7月12日，清科集團(tuán)旗下中國(guó)創(chuàng)業(yè)與投資第一門(mén)戶——投資界（www.PEdaily.cn）與清科研究中心聯(lián)合發(fā)起，國(guó)內(nèi)頂級(jí)私募股權(quán)數(shù)據(jù)庫(kù)私募通提供數(shù)據(jù)支持，前后歷時(shí)4個(gè)月籌備評(píng)選的「2017投資界TOP100投資人」榜單隆重發(fā)布。
      「2017投資界TOP100投資人」總榜單上每一位投資人都有著深刻的行業(yè)洞察，決策敏銳果斷，在詭譎的創(chuàng)投江湖中辨識(shí)千里馬、獨(dú)角獸，創(chuàng)造了一個(gè)又一個(gè)神話。接下來(lái)，《投資界》將對(duì)上榜投資人進(jìn)行追蹤報(bào)道——從人生履歷到經(jīng)典案例以及背后的投資邏輯，《投資界》將一一放送，敬請(qǐng)期待。 　　姓名：應(yīng)文祿
　　年齡：52歲
　　職位：毅達(dá)資本董事長(zhǎng)、創(chuàng)始合伙人
　　代表案例：南極電商、江蘇有線、奧瑞德、大千景觀、上海綠地、華威醫(yī)藥
　　你不勇敢，沒(méi)人替你堅(jiān)強(qiáng)，
　　你不執(zhí)著，沒(méi)人幫你實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想，
　　毅力堅(jiān)強(qiáng)，行達(dá)天下……
　　天生性格開(kāi)朗，喜歡打網(wǎng)球，2007年開(kāi)始，應(yīng)文祿已經(jīng)打了10年，“相當(dāng)于業(yè)余水平的高中階段，”應(yīng)文祿笑說(shuō)，“最多一周一次，已經(jīng)感覺(jué)很奢侈了。”應(yīng)文祿一天的行程非常滿，基本沒(méi)有休息的時(shí)間，安排工作時(shí)間的最小單位可以細(xì)化為10分鐘。每天除了跟企業(yè)溝通，與LP接觸，應(yīng)文祿在團(tuán)隊(duì)文化建設(shè)上花費(fèi)的時(shí)間也不少。
　　如果列一下投資人最常出現(xiàn)的地方，排在第一位的肯定是機(jī)場(chǎng)，但是應(yīng)文祿不是，他更喜歡坐高鐵，“方便，不耽誤工作。”
　　剛?cè)胄袝r(shí)，市場(chǎng)一片荒蕪
　　1996年，應(yīng)文祿參與的第一家企業(yè)IPO是南鋼股份，當(dāng)時(shí)，證監(jiān)會(huì)還在方莊辦公，金融街正在建設(shè)中，那時(shí)候中國(guó)私募股權(quán)投資在黑暗中摸索，對(duì)行業(yè)的理解處于朦朧的狀態(tài)。“當(dāng)時(shí)大家都還在翻譯美國(guó)中小企業(yè)的相關(guān)法規(guī)和股權(quán)投資有關(guān)規(guī)則，完全是跟隨和學(xué)習(xí)的階段。”應(yīng)文祿回憶說(shuō)。
　　原定于2000年開(kāi)板的創(chuàng)業(yè)板因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)泡沫的破裂而推遲了9年?？梢哉f(shuō)，2000年之前很少有人知道股權(quán)投資是什么，由于股權(quán)分置等原因，2006年之前大家都在炒股票，都在摸索，國(guó)內(nèi)人民幣私募股權(quán)投資推進(jìn)很艱難。這時(shí)外資機(jī)構(gòu)占據(jù)了關(guān)鍵的發(fā)展機(jī)會(huì)。2006年股權(quán)分置改革完成后，中國(guó)本土的股權(quán)投資行業(yè)才迎來(lái)了真正的快速發(fā)展期。而目前則是從野蠻發(fā)展到有序發(fā)展的一個(gè)階段。
　　毅達(dá)資本脫胎于江蘇高科技投資集團(tuán)——國(guó)內(nèi)最早設(shè)立的省級(jí)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)之一。歷史上的江蘇高投集團(tuán)在業(yè)內(nèi)很有影響力，但是作為國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，江蘇高投集團(tuán)在發(fā)展的過(guò)程中遇到幾個(gè)難以解決的問(wèn)題：
　　首先，法律形態(tài)上的問(wèn)題。2009年出臺(tái)的《境內(nèi)證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)持部分國(guó)有股充實(shí)全國(guó)社會(huì)保障基金實(shí)施辦法》，對(duì)國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)沖擊很大。按照規(guī)定，國(guó)有基金直投項(xiàng)目上市，均須按首次公開(kāi)發(fā)行時(shí)實(shí)際發(fā)行股份數(shù)量的10%，將該上市公司國(guó)有股轉(zhuǎn)由全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)持有。這導(dǎo)致很多投資都血本無(wú)歸，后續(xù)雖然出了一些補(bǔ)救文件，比如滿足522標(biāo)準(zhǔn)的可以豁免轉(zhuǎn)持，但是同時(shí)符合522標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)不多。
　　第二，基金組織形式轉(zhuǎn)變遇到的問(wèn)題。在基金管理人由公司制向有限合伙制企業(yè)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，由于國(guó)有企業(yè)不能做GP，不能承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，國(guó)有創(chuàng)投喪失了很多機(jī)會(huì)。
　　第三，激勵(lì)機(jī)制問(wèn)題。國(guó)資背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)受到激勵(lì)機(jī)制的影響，人才作為創(chuàng)投第一生產(chǎn)力沒(méi)有得到充分的激勵(lì)，人才的潛能沒(méi)有得到充分的挖掘。
　　這些年，所有國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)都面臨同樣的問(wèn)題。相比市場(chǎng)化投資機(jī)構(gòu)的沖擊，國(guó)有創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的發(fā)展阻力重重，從歷年的排名榜單上可以明顯地看到，十幾年來(lái)國(guó)資背景的企業(yè)越來(lái)越少。
　　關(guān)鍵時(shí)刻
　　2014年2月，對(duì)毅達(dá)資本來(lái)說(shuō)是一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，其實(shí)大家在過(guò)往過(guò)程中一直在追求這個(gè)時(shí)點(diǎn)的到來(lái)。
　　2013年底到2014年初，一場(chǎng)國(guó)有投資集團(tuán)混合所有制改革的大幕在江蘇高投集團(tuán)內(nèi)部拉開(kāi)——江蘇高投集團(tuán)在國(guó)有創(chuàng)投改革探索中率先進(jìn)行市場(chǎng)化實(shí)踐，成功組建毅達(dá)資本。股權(quán)結(jié)構(gòu)上，毅達(dá)資本管理團(tuán)隊(duì)持股65%的破殼之舉曾在業(yè)界引發(fā)極大反響。
　　基本每個(gè)月都有各類(lèi)機(jī)構(gòu)、同行來(lái)毅達(dá)學(xué)習(xí)考察毅達(dá)混改之路，接待了很多，但是總體來(lái)講，可能大多數(shù)形似而神不至。“回想改革為什么能成功，真的是天時(shí)地利人和，”應(yīng)文祿頗有感觸。
　　首先，上級(jí)主管部門(mén)是否有責(zé)任、有擔(dān)當(dāng)、有創(chuàng)新。第二，企業(yè)是否擁有一批專(zhuān)業(yè)化的人才。第三，改革是否合規(guī)合矩，國(guó)有資產(chǎn)保值增值的整體設(shè)計(jì)是否規(guī)范。這三個(gè)條件缺一不可。
　　改革之所以能夠順利并且成功完成，這三點(diǎn)起到了支撐性作用：江蘇省政府和國(guó)資委有強(qiáng)烈的改革和擔(dān)當(dāng)意識(shí)；江蘇高投集團(tuán)多年來(lái)培養(yǎng)了一批專(zhuān)業(yè)化人才；改革的整體設(shè)計(jì)嚴(yán)謹(jǐn)規(guī)范。毅達(dá)資本改革之后，在多次審計(jì)和國(guó)資巡視過(guò)程中得到了高度評(píng)價(jià)。
　　變化和戰(zhàn)績(jī)
　　改革之初，應(yīng)文祿給初始合伙人團(tuán)隊(duì)連開(kāi)了3天的會(huì)。“原先我們是國(guó)有企業(yè)，上級(jí)給我們定KPI，對(duì)這個(gè)KPI我們還可以討價(jià)還價(jià)。改革后，市場(chǎng)是我們的考官，如果我們不能從1萬(wàn)多家行業(yè)玩家中走出來(lái)，就是生和死的考驗(yàn)，到了市場(chǎng)上，還能募到資金，才能活下來(lái)。”
　　改革第一年，對(duì)毅達(dá)資本來(lái)講，至關(guān)重要。
　　機(jī)構(gòu)能不能活，關(guān)鍵在人。首先，應(yīng)文祿把團(tuán)隊(duì)分成事業(yè)部，然后進(jìn)一步分化成兩到三人的投資小團(tuán)隊(duì)，目標(biāo)一致，就是去做項(xiàng)目，管理在項(xiàng)目中得到磨合，典型的師傅帶徒弟的模式。
　　第二，明確支撐團(tuán)隊(duì)的職責(zé)。挖掘的項(xiàng)目通過(guò)合伙人立項(xiàng)后，公司自有法務(wù)團(tuán)隊(duì)和CPA團(tuán)隊(duì)盡調(diào)，盡調(diào)的效率和質(zhì)量能夠得到保障。項(xiàng)目小組、法務(wù)、CPA團(tuán)隊(duì)同時(shí)作戰(zhàn)，合伙人跟企業(yè)家溝通商務(wù)談判。
　　應(yīng)文祿清晰地知道，大團(tuán)隊(duì)建制會(huì)遇到的問(wèn)題。一方面，如果團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)能力不足，團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)本身可能會(huì)成為部門(mén)成長(zhǎng)的瓶頸。另一方面，隊(duì)伍太大，團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)的工作就會(huì)淪落為管理員，花大量的時(shí)間和精力協(xié)調(diào)，浪費(fèi)了知識(shí)和才華。
　　“到市場(chǎng)化平臺(tái)后，大家想法變了，在市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)，絕對(duì)不能受到原來(lái)思想的束縛，真的要?jiǎng)?chuàng)新，要用市場(chǎng)化打法。”應(yīng)文祿總結(jié)，就像機(jī)器沒(méi)有靈魂，光有人，沒(méi)有團(tuán)隊(duì)文化還不行。于是應(yīng)文祿花了大量時(shí)間做企業(yè)文化建設(shè)。
　　第一、合心。兄弟齊心，其利斷金。合伙人按照產(chǎn)業(yè)板塊重新分工。成立了6個(gè)投資事業(yè)部，每個(gè)合伙人分管一個(gè)事業(yè)部，每個(gè)事業(yè)部相當(dāng)于一個(gè)管理公司，每個(gè)合伙人的能力都必須迅速提升。
　　第二、平臺(tái)。歷史上出去了不少人，出去的人大多是去做董秘、財(cái)務(wù)總監(jiān)、合伙人，都是一些不算很大的機(jī)構(gòu)。應(yīng)文祿要做的是一個(gè)大平臺(tái)，留住人才，每個(gè)人都要為平臺(tái)服務(wù)，平臺(tái)也要成就每個(gè)人。
　　第三、溝通。通則不痛。應(yīng)文祿強(qiáng)調(diào)溝通，打造扁平的文化，高效溝通。
　　很快，毅達(dá)資本上下齊心，內(nèi)外協(xié)力，投資小組看項(xiàng)目，審項(xiàng)目，中后臺(tái)團(tuán)隊(duì)做盡調(diào)……節(jié)奏快起來(lái)了，效率提起來(lái)了。外界看到變化，好項(xiàng)目也找過(guò)來(lái)了。一切開(kāi)始正向循環(huán)。
　　“從發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目到投資平均周期6個(gè)月，我們都是基于產(chǎn)業(yè)去投資，堅(jiān)持做領(lǐng)投，很少跟投，項(xiàng)目質(zhì)量要保證，體現(xiàn)一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)能力。”毅達(dá)資本全部投資的項(xiàng)目中，百分之九十以上是領(lǐng)投。領(lǐng)投的標(biāo)志就是自己盡調(diào)，有董事席位，主導(dǎo)商務(wù)條款談判。
　　市場(chǎng)從不辜負(fù)用心的人，出資人的肯定是最好的證明，第一年毅達(dá)資本募資了54.5個(gè)億。
　　到今年2月，三年時(shí)間，毅達(dá)資本用扎實(shí)的數(shù)字鍛造了業(yè)內(nèi)罕見(jiàn)的“毅達(dá)速度”——公司基金管理規(guī)模從初創(chuàng)時(shí)的47.97億元發(fā)展到476.09億元，累計(jì)增長(zhǎng)近10倍，其中2016年新募基金規(guī)模首次突破300億元。一年募資超過(guò)300億，這在行業(yè)內(nèi)都是絕無(wú)僅有的。僅2017年前10個(gè)月就有8家被投資企業(yè)過(guò)會(huì)，其中6家成功發(fā)行。
　　“常青藤機(jī)構(gòu)”
　　對(duì)這個(gè)業(yè)績(jī)，應(yīng)文祿“既滿意也不太滿意”，因?yàn)楹饬恳患彝顿Y機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)不完全是退出。IPO是衡量退出的重要方面，但不能光看IPO數(shù)量，要綜合考慮IPO、借殼、并購(gòu)等退出類(lèi)型。而退出又僅僅是機(jī)構(gòu)表現(xiàn)的一個(gè)層面。
　　“這個(gè)行業(yè)真的是各領(lǐng)風(fēng)騷三五年，要想做一個(gè)能夠可持續(xù)發(fā)展的常青藤機(jī)構(gòu)，需要許多歷練。投資人對(duì)事業(yè)要有敬畏之心。”一個(gè)機(jī)構(gòu)不經(jīng)過(guò)15年，或者說(shuō)兩三個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，不能算一個(gè)成熟的機(jī)構(gòu)，這是業(yè)界的共識(shí)。
　　想要成為一家成功的投資機(jī)構(gòu)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力必須要強(qiáng)。讓?xiě)?yīng)文祿驕傲的是，至今，毅達(dá)資本在風(fēng)險(xiǎn)管理上沒(méi)有出過(guò)一起失敗的案例。
　　這得益于毅達(dá)資本的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，項(xiàng)目在一線，談判在一線，解決問(wèn)題在一線，決策效率很高，一般一個(gè)項(xiàng)目上一次投審會(huì)，最多兩次會(huì)就會(huì)決定投不投資。
　　應(yīng)文祿經(jīng)常說(shuō)的一句話是：做投資，第一是安全，第二才是收益。他一直認(rèn)為安全邊際是投資最好的哲學(xué)，投資沒(méi)有安全邊際寧可不做。
　　在應(yīng)文祿看來(lái)，做一個(gè)成熟的投資人有三個(gè)標(biāo)志：第一心智是否成熟，第二社會(huì)經(jīng)驗(yàn)的積累沉淀是否深刻，第三是否有非常敏感的商業(yè)嗅覺(jué)。應(yīng)文祿常常督導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，做投資是人生中的一場(chǎng)歷練，能不能自律能不能管理好自己很重要，“減少?zèng)_動(dòng)性決策是投資人一生的修為。”
　　按照一些PE/VC機(jī)構(gòu)的思路，就是投企業(yè)退出賺錢(qián)。但是應(yīng)文祿認(rèn)為，有責(zé)任的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，應(yīng)該更加看重在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中在創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)科技引領(lǐng)中發(fā)揮了哪些作用，不是簡(jiǎn)單的賺錢(qián)，更多的是參與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、技術(shù)引領(lǐng)，服務(wù)企業(yè)。
　　因此，在毅達(dá)資本，真正服務(wù)了多少家企業(yè)是一個(gè)很重要的指標(biāo)。對(duì)此，應(yīng)文祿的想法很樸素，金融體系有一個(gè)金字塔劃分，最頂端是PE/VC，相應(yīng)地對(duì)PE/VC的要求也是最高的。PE/VC的錢(qián)主要投向?qū)嶓w企業(yè)，不要任何抵押，不收企業(yè)的一分錢(qián)利息，完全靠專(zhuān)業(yè)能力判斷，賺資本市場(chǎng)的錢(qián)。雖然各路投資機(jī)構(gòu)打法不一樣，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求應(yīng)該是一樣的。
　　未來(lái)的毅達(dá)：三馬奔騰
　　不同于京津冀偏模式創(chuàng)新的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目居多，在華東地區(qū)，以江浙為代表的創(chuàng)新型企業(yè)和先進(jìn)制造企業(yè)偏多。
　　“A股上市公司區(qū)域分布中，第一名廣東550家，第二名浙江397家，第三名江蘇364家，三個(gè)地方都有一個(gè)共同的特點(diǎn)，那就是民營(yíng)經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)。中小企業(yè)比較多，人文基礎(chǔ)好，支撐了這三個(gè)省份GDP的發(fā)展，上市企業(yè)成長(zhǎng)了一大批，目前證監(jiān)會(huì)排隊(duì)擬上市企業(yè)也是這三個(gè)省份最多。這三個(gè)地方契合了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。”身兼創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員的應(yīng)文祿說(shuō)起全國(guó)的IPO數(shù)據(jù)了如指掌，“所以說(shuō)毅達(dá)的發(fā)展也趕上了好的機(jī)會(huì)，好的區(qū)域。我們的打法接地氣，不追風(fēng)口，這和我們的投資文化有很大關(guān)系，和區(qū)域發(fā)展特色也有很大關(guān)系。”
　　“中國(guó)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)足夠大。就拿汽車(chē)行業(yè)來(lái)說(shuō)，圍繞汽車(chē)零部件的創(chuàng)新就可以挖掘很多機(jī)會(huì)，中國(guó)這幾年明顯的進(jìn)口替代、輕量化趨勢(shì)非常明顯。
　　乘用車(chē)的天窗，發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)氣歧管，以前都是外資控制，這些年國(guó)內(nèi)中小企業(yè)紛紛崛起。關(guān)鍵的機(jī)器制造部分，歷史上是都是進(jìn)口的，而現(xiàn)在，關(guān)鍵的生產(chǎn)線國(guó)內(nèi)現(xiàn)在都能自己做。如果能把產(chǎn)業(yè)研究透，投資機(jī)會(huì)很多。”
　　“再比如說(shuō)物流。傳統(tǒng)物流和新興物流的差別，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)網(wǎng)商的機(jī)會(huì)。全中國(guó)零售額超過(guò)30萬(wàn)億，線上交易每年百分之三四十的增長(zhǎng)，帶來(lái)了傳統(tǒng)物流的提升，新模式的應(yīng)用。圍繞大的行業(yè)的升級(jí)改造，就有很多機(jī)會(huì)。”
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　　潛身行業(yè)幾十年，講起具體的產(chǎn)業(yè)，應(yīng)文祿語(yǔ)速加快，滔滔不絕。
　　“實(shí)際上，沒(méi)必要追風(fēng)口，現(xiàn)在公司最大的壓力是項(xiàng)目很多，人跟不上，別人問(wèn)為什么不多招點(diǎn)人？這個(gè)行業(yè)不是簡(jiǎn)單的靠人堆砌，投資更像中醫(yī)，講究望聞問(wèn)切，不像西醫(yī)批量化生產(chǎn)。培養(yǎng)投資經(jīng)理就像培養(yǎng)一個(gè)中醫(yī)一樣。為什么這么多大學(xué)沒(méi)有開(kāi)股權(quán)投資專(zhuān)業(yè)，就是因?yàn)闆](méi)有一個(gè)企業(yè)家是可以復(fù)制的，沒(méi)有一個(gè)項(xiàng)目投資經(jīng)驗(yàn)是可以復(fù)制的，都要在實(shí)戰(zhàn)中積累經(jīng)驗(yàn)。”應(yīng)文祿說(shuō)。
　　“一馬負(fù)重很累，未來(lái)我們將三馬奔騰。”談到未來(lái)的戰(zhàn)略布局，應(yīng)文祿透露，未來(lái)毅達(dá)資本的核心業(yè)務(wù)仍然是股權(quán)投資，同時(shí)并購(gòu)和不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展。
　　2014年，毅達(dá)成立之初，與LP團(tuán)隊(duì)合作成立了毅達(dá)匯景開(kāi)展不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)。圍繞新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，采用PPP模式運(yùn)營(yíng)，2017年底估計(jì)不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)管理規(guī)模將超過(guò)150億元。毅達(dá)資本是在不動(dòng)產(chǎn)行業(yè)展開(kāi)布局的極少的本土私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)之一。
　　另一個(gè)重要板塊是并購(gòu)業(yè)務(wù)。今年，毅達(dá)資本在北京組建了國(guó)內(nèi)頂尖的并購(gòu)團(tuán)隊(duì)，專(zhuān)門(mén)從事并購(gòu)業(yè)務(wù)。“歷史上我們培養(yǎng)了一大批上市企業(yè)，但是我們過(guò)去的PE/VC，上市后的金融服務(wù)做的還不夠，”應(yīng)文祿這樣形容：“好不容易找到一顆人參樹(shù)，結(jié)果只吃了一個(gè)人參果。”因此，上市公司股權(quán)融資、重組并購(gòu)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)業(yè)務(wù)將是毅達(dá)未來(lái)的布局重點(diǎn)。
　　當(dāng)記者問(wèn)到毅達(dá)資本的具體目標(biāo)，應(yīng)文祿的回答簡(jiǎn)單明確說(shuō)：未來(lái)3年，管理規(guī)模超過(guò)1000億，上市企業(yè)個(gè)數(shù)超過(guò)200家。
　　“95%和5%的分化”
　　這個(gè)目標(biāo)雖有難度，也必須實(shí)現(xiàn)。根據(jù)應(yīng)文祿的觀察，中國(guó)投資機(jī)構(gòu)目前處于一個(gè)爬坡的階段，這其中有三個(gè)明顯的趨勢(shì)。
　　首先，股權(quán)投資行業(yè)迎來(lái)了一次非常大的發(fā)展機(jī)遇，國(guó)家倡導(dǎo)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，規(guī)范行業(yè)發(fā)展，促進(jìn)了行業(yè)的繁榮。
　　第二，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，由前幾年的房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)逐漸轉(zhuǎn)型到新經(jīng)濟(jì)、新模式、新技術(shù)疊加促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，靠知識(shí)經(jīng)濟(jì)、技術(shù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的窗口期已經(jīng)打開(kāi)，新經(jīng)濟(jì)、新科技的發(fā)展同時(shí)也推動(dòng)了創(chuàng)投行業(yè)的高速發(fā)展。
　　第三，資源向頭部機(jī)構(gòu)集中，小機(jī)構(gòu)往專(zhuān)業(yè)化方向走，應(yīng)文祿用一個(gè)詞來(lái)形容這種現(xiàn)象，叫做“各自精彩”。
　　私募通最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前，有91家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)管理規(guī)模超過(guò)100億，占活躍的總投資機(jī)構(gòu)數(shù)量不到1%，頭部集中趨勢(shì)越來(lái)越明顯；應(yīng)文祿判斷，未來(lái)可能不是二八分化，而是95%和5%的分化。
　　“這個(gè)數(shù)據(jù)變化很快，三四年前，資本管理量過(guò)100億的機(jī)構(gòu)不過(guò)50家，到目前過(guò)100億的管理機(jī)構(gòu)翻了一番，行業(yè)快速發(fā)展趨勢(shì)比較明顯。”應(yīng)文祿說(shuō)，在美國(guó)也是一樣的，少數(shù)頭部機(jī)構(gòu)管理市場(chǎng)上大部分的資金，黑石3600億美元，凱雷2000億美元，KKR1000多億美元，5%的機(jī)構(gòu)管理了95%的資金。
　　另外一方面，從2016年開(kāi)始，在中央層面、省級(jí)政府層面發(fā)行了一些比較大體量的政府引導(dǎo)基金，不過(guò)做FOF基金、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)、城鎮(zhèn)化基金、專(zhuān)業(yè)化基金比較多，真正從事直接股權(quán)投資的比例不是很大。
　　“你覺(jué)得中國(guó)的黑石出現(xiàn)的時(shí)機(jī)到了嗎？”當(dāng)我們問(wèn)到這個(gè)問(wèn)題時(shí)，“當(dāng)前行業(yè)中前20的機(jī)構(gòu)里有一批會(huì)走出來(lái)，但是需要比較長(zhǎng)的時(shí)間。”應(yīng)文祿說(shuō)，“黑石是80年代中后期成長(zhǎng)起來(lái)的，經(jīng)歷了多個(gè)產(chǎn)業(yè)周期，大的投資機(jī)構(gòu)最后都會(huì)殊途同歸變成資產(chǎn)管理平臺(tái)。”
　　與美國(guó)相比，中國(guó)落后了10-15年，應(yīng)文祿相信，再過(guò)10年，中國(guó)一定會(huì)誕生管理規(guī)模幾千億的機(jī)構(gòu)，但是不單是做股權(quán)投資，去服務(wù)少部分高凈值客戶。而應(yīng)該趨向混業(yè)經(jīng)營(yíng)，以創(chuàng)投+并購(gòu)+財(cái)富管理的形式，服務(wù)的人群更多更廣，資產(chǎn)管理服務(wù)的深度更深。
　　這也是應(yīng)文祿對(duì)于毅達(dá)資本的期望：
　　人生中也許有許多事情我們無(wú)法預(yù)知，
　　但是，向上的積極心態(tài)、從善的人性本質(zhì)、做事的態(tài)度，
　　決定我們以后的旅程，
　　樸誠(chéng)勇毅，不達(dá)不休……