近日，毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿接受了新華日報(bào)•金融匯記者的專訪，就江蘇金融人的性格和情懷、江蘇產(chǎn)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)和變化、毅達(dá)資本內(nèi)在發(fā)展邏輯和業(yè)務(wù)布局等話題進(jìn)行了深入的交流。
        以下為本次采訪實(shí)錄：        1995年的一天，南鋼一位領(lǐng)導(dǎo)在和時(shí)任南鋼財(cái)務(wù)處副處長的應(yīng)文祿閑聊時(shí)，開玩笑說：現(xiàn)在企業(yè)融資成本太高了，如果有種融資，能夠只融不還就好了。
 
        應(yīng)文祿順口答道：有啊，可以發(fā)行股票。
 
        這一年，應(yīng)文祿30歲。
 
        往前推幾年，上海交易所剛剛成立，江蘇才組建了華泰證券的前身——江蘇省證券公司。整個(gè)中國資本市場只能說剛剛丟下一粒種子。
 
        財(cái)務(wù)出身的應(yīng)文祿，憑借職業(yè)的敏感，第一次將“股票”這個(gè)詞帶到了南鋼管理層面前。
 
        五年后，南鋼股份上市。也正是在南鋼股份上市的過程中，應(yīng)文祿第一次和風(fēng)險(xiǎn)投資握手，知道風(fēng)投是怎么回事。
 
        后來，在回憶這一段經(jīng)歷的時(shí)候，應(yīng)文祿感慨地說：“在和南鋼領(lǐng)導(dǎo)提完“發(fā)行股票”這件事之后，南鋼上市這項(xiàng)重任就自然而然地落到了我的身上，后來我就去找了江蘇省證券公司。”
 
        應(yīng)文祿促成了時(shí)任江蘇省證券公司副總經(jīng)理的吳萬善與南鋼領(lǐng)導(dǎo)的首次會(huì)晤，江蘇省證券公司也成為了南鋼股份后來上市的保薦機(jī)構(gòu)。
        吳萬善是中國證券業(yè)的第一代人，比應(yīng)文祿大兩歲。此后，在將近二十年的時(shí)間里，前者見證了江蘇證券業(yè)的崛起，后者見證了江蘇創(chuàng)投的發(fā)展。
 
        彼時(shí)，1963年出生的夏平（現(xiàn)任江蘇銀行董事長、黨委書記），在建行江蘇分行開始挑大梁；同齡人胡昇榮（現(xiàn)任南京銀行董事長），從人民銀行南京分行走向南京市金融辦；1964年出生的熊先根（現(xiàn)任江蘇金融租賃股份有限公司 董事長、黨委書記），在江蘇國際信托做研究；1966年出生的張樂夫（現(xiàn)任江蘇省政府副秘書長），在江蘇經(jīng)信委和中小企業(yè)打交道……
        這一代成長和發(fā)展都在江蘇的金融人，少年時(shí)"動(dòng)蕩、分化、改組"，青年時(shí)“改革、開放、發(fā)展”。趕上了改革開放的窗口期，有著很強(qiáng)的家國情懷，一直在盡最大的努力集聚社會(huì)資本回報(bào)國家產(chǎn)業(yè)發(fā)展。         時(shí)間走到2018。
 
        回頭觀察江蘇金融業(yè)四十年的成長路徑，向前遠(yuǎn)望此后江蘇金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展方向，我們來到了毅達(dá)資本，見到了毅達(dá)資本董事長應(yīng)文祿。
 
        在一眾金融機(jī)構(gòu)里，創(chuàng)投是什么呢？它對于江蘇經(jīng)濟(jì)又有著什么樣的意義？
 
        中國創(chuàng)投二十年的發(fā)展經(jīng)歷告訴我們，創(chuàng)投代表活力、代表新金融、新經(jīng)濟(jì)方向；國務(wù)院新發(fā)布的關(guān)于創(chuàng)投減稅的政策告訴我們，國家層面是十分重視創(chuàng)投發(fā)展的，它是支撐本輪經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型最重要的資本力量。
 
        江蘇傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之外，對于全市場而言，我們有了華泰，它是中國證券業(yè)前三；而之后，我們又有了毅達(dá)資本，它已走到了中國創(chuàng)投行業(yè)的頭部位置。
 
        在今年的市場環(huán)境下，毅達(dá)資本最亮眼的業(yè)績可能是：在全行業(yè)人民幣募資額下滑70%的情況下，毅達(dá)資本卻逆勢增長了35%。
 
        將時(shí)間拉的更遠(yuǎn)些，從數(shù)字上我們看到，2014年成立之初，毅達(dá)資本僅僅躉托了48億管理基金的“家底”，到2018年年底，五年間毅達(dá)資本新募基金已經(jīng)超過了700億元，團(tuán)隊(duì)累計(jì)管理基金規(guī)模達(dá)到937億，累計(jì)投資了720多個(gè)項(xiàng)目，助推其中158家成功登陸境內(nèi)外資本市場，同時(shí)，還有一大批創(chuàng)新型公司正在加速成長中……
 
        賽道上，作為一家脫胎于國資，混改組建而成的公司，毅達(dá)資本爆發(fā)出巨大的活力。在今天中國市場14000余家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)中，毅達(dá)資本已經(jīng)在各類權(quán)威創(chuàng)投機(jī)構(gòu)排行中穩(wěn)居本土前三，與深創(chuàng)投、達(dá)晨創(chuàng)投、紅杉中國、IDG等一線機(jī)構(gòu)并駕齊驅(qū)。
 
        2018年初，應(yīng)文祿更是提出，未來兩年毅達(dá)資本的目標(biāo)是“千兒八百”，即千億管理規(guī)模、八百家被投企業(yè)；未來五年要實(shí)現(xiàn)管理資產(chǎn)規(guī)模2000億元，各類資本市場證券化項(xiàng)目超過300個(gè)。
 
        毅達(dá)資本闖到中國創(chuàng)投的頭部位置，不僅是在告訴全市場，江蘇的創(chuàng)投業(yè)一直在大發(fā)展，更是提振了本土非銀金融機(jī)構(gòu)的活力。
 
        在華泰證券占據(jù)證券業(yè)前三；毅達(dá)資本占據(jù)創(chuàng)投頭部位置之后，未來十年、二十年，江蘇會(huì)出現(xiàn)更多跑在全市場前列的金融機(jī)構(gòu)，譬如私募證券行業(yè)、譬如公募行業(yè)、譬如金融第三方……
 
         這是今天我們專訪毅達(dá)資本應(yīng)文祿的初衷：從他開始，一代江蘇本土金融人奠定了江蘇金融業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，此后又打開了江蘇金融業(yè)多元化發(fā)展的道路。
         毅達(dá)資本是如何站到行業(yè)頭部位置的？它的“毅達(dá)速度”對省內(nèi)其他非銀金融機(jī)構(gòu)又有著什么樣的經(jīng)驗(yàn)？
 
         應(yīng)文祿告訴記者，金融行業(yè)的發(fā)展需要市場環(huán)境和專業(yè)力量。
 
         從區(qū)域上說，江蘇成熟的工業(yè)基礎(chǔ)，給了毅達(dá)資本肥沃的出生土壤。江蘇作為制造業(yè)大省，孕育了許多優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，給毅達(dá)資本更多的空間和機(jī)會(huì)去助力產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
 
        同為經(jīng)濟(jì)大省，外界總是喜歡將江蘇和浙江一起對比，應(yīng)文祿說：“金融和實(shí)體高度相關(guān)，江蘇和浙江的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不一樣，也決定了江浙兩地本土創(chuàng)投發(fā)展的路徑不同。從過往歷史看，浙江以商貿(mào)起家，江蘇以制造起家，浙江企業(yè)家總體來說更加敢闖敢拼、具備冒險(xiǎn)精神，江蘇企業(yè)家則更加務(wù)實(shí)、低調(diào)、沉穩(wěn)。
 
       在上一波互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中，有一些聲音談到江蘇過于保守，導(dǎo)致落后于浙江，但是隨著產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)的崛起，江蘇以先進(jìn)制造業(yè)、生物醫(yī)療、新材料等產(chǎn)業(yè)為代表的雄厚基礎(chǔ)將發(fā)揮出很大的領(lǐng)先優(yōu)勢。我們創(chuàng)投對于區(qū)域經(jīng)濟(jì)的意義，就是不遺余力地支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)、尤其是代表先進(jìn)技術(shù)的企業(yè)發(fā)展，助力地方經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。”
 
        應(yīng)文祿提到，江蘇歷史上有很多很好的企業(yè)，比如康得新、長電科技、恒瑞醫(yī)藥、中天科技，這些企業(yè)都十分專注，非常注重研發(fā)投入，這批企業(yè)家也是非常有情懷的一群人。作為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，要真正支持那些能夠進(jìn)行自主創(chuàng)新、舍得技術(shù)投入的企業(yè)。
 
       專業(yè)，是創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的安身立命之本。
 
       “風(fēng)險(xiǎn)投資是高度依賴于人的行業(yè)，這個(gè)行業(yè)如果不干上五年，你可能連門都摸不到。”應(yīng)文祿對記者提到。在充分的市場化競爭中，毅達(dá)資本形成了一套嚴(yán)格的選人、用人、育人的制度，打造了獨(dú)特的投資文化和風(fēng)險(xiǎn)控制體系。
 
        風(fēng)投行業(yè)絕對不能墨守成規(guī)，勤奮是最基本的門檻。應(yīng)文祿表示，毅達(dá)資本是個(gè)“學(xué)習(xí)型組織”，從合伙人到投資經(jīng)理，自上而下心態(tài)都很OPEN。在毅達(dá)資本，沒有絕對的權(quán)威，只有入行先后的差別，年長投資人和年輕投資人的差別。在項(xiàng)目論證的過程中，行業(yè)專家、財(cái)務(wù)專家、法律專家窮盡所有方法掌握項(xiàng)目信息，充分釋放信息，平等討論交流，共同剖析和研究問題，共同作出投資決策。
 
       應(yīng)文祿在介紹毅達(dá)資本發(fā)展時(shí)，有一句話令人印象深刻。
       他說：“有些項(xiàng)目適合賺錢，但是不適合投資”。
 
       應(yīng)文祿在毅達(dá)資本一直反復(fù)強(qiáng)調(diào)，要做一家有社會(huì)責(zé)任感的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)。
 
       他舉了一個(gè)例子。很多年前，自己前往湖南郴州看一個(gè)項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目從財(cái)務(wù)報(bào)表上看，很賺錢、利潤率很高，企業(yè)現(xiàn)金流也很漂亮。當(dāng)時(shí)企業(yè)創(chuàng)始人出來接待時(shí)特地?fù)Q了身淺色的西裝，陪同應(yīng)文祿來到了項(xiàng)目所在地。雖然企業(yè)創(chuàng)始人一直在熱情地與應(yīng)文祿攀談，但是應(yīng)文祿還是隱約留意到空氣中彌漫的特殊氣味。應(yīng)文祿本能地拒絕了項(xiàng)目的投資，因?yàn)檫@個(gè)看似綠色環(huán)保的項(xiàng)目很有可能會(huì)造成嚴(yán)重的二次污染。后來，還是有幾家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)被漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表所迷惑對這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了投資，但在藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)的大趨勢下，這個(gè)項(xiàng)目最終還是沒有逃離失敗的結(jié)局。
 
       毅達(dá)資本在不斷總結(jié)的過程中，有了自己的投資標(biāo)準(zhǔn)，投資理念和投資紅線。
 
       毅達(dá)資本內(nèi)部會(huì)定期復(fù)盤看過的、投過的、錯(cuò)過的、躲過的項(xiàng)目，給這些項(xiàng)目畫像。如：利潤率比較薄的行業(yè)、缺乏長期競爭力的純模式項(xiàng)目、稅收交易成本比較低的行業(yè)、現(xiàn)金交易占比較高的行業(yè)、現(xiàn)金流長期缺乏改善的項(xiàng)目、高度依賴政府資源和政策資源的行業(yè)，對于這些行業(yè)或項(xiàng)目，毅達(dá)資本會(huì)格外謹(jǐn)慎的對待。
 
       在談到化工行業(yè)時(shí)，應(yīng)文祿稱，化工是國家基礎(chǔ)性行業(yè)，我們的衣食住行70%以上的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)是化工，投資不應(yīng)該隨便貼上“偏見”的標(biāo)簽。一分為二來看，雖然傳統(tǒng)大化工行業(yè)不適合風(fēng)險(xiǎn)投資，但是在精細(xì)化工領(lǐng)域還是有很多很好的標(biāo)的，這里面的核心問題是環(huán)保。歷史上毅達(dá)資本投了將近三十家精細(xì)化工項(xiàng)目，這些項(xiàng)目都做了很好的環(huán)保處理。
     
       有進(jìn)有退，有底線也有思考，這是過去多年毅達(dá)的投資經(jīng)驗(yàn)。
 
       在經(jīng)歷了接近五年完全市場化的運(yùn)作后，應(yīng)文祿對毅達(dá)資本未來要做什么、怎么做，思路已經(jīng)非常清晰。
 
       應(yīng)文祿介紹，在區(qū)域布局上，對于省外，實(shí)施了“江海計(jì)劃”，就是布局沿江沿海地區(qū)；對于省內(nèi)，則是實(shí)施“星羅棋布”計(jì)劃，即深耕江蘇市場、進(jìn)行精細(xì)化投資——目前江蘇市場布局已下沉到各個(gè)地市和發(fā)達(dá)區(qū)縣，在省內(nèi)設(shè)立的基金管理規(guī)模超過了200億。
 
       在行業(yè)上，主要投資領(lǐng)先科技，圍繞人工智能、生命科學(xué)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、5G、新材料、智能制造等領(lǐng)域重點(diǎn)布局。
 
       在業(yè)務(wù)板塊上，已經(jīng)從核心的VC業(yè)務(wù)，延展到并購、不動(dòng)產(chǎn)、財(cái)富管理，下一步還在謀求一些新的業(yè)務(wù)單元，比如多幣種布局，增設(shè)美元基金，走向國際市場。

       和30歲時(shí)對股票、風(fēng)投、資本市場的理解還很本能、很懵懂相比，如今53歲的應(yīng)文祿對經(jīng)濟(jì)、金融、產(chǎn)業(yè)的認(rèn)識(shí)更全面、更具國際視野。
 
       應(yīng)文祿在談到未來時(shí)說，中國創(chuàng)投經(jīng)歷了大約二十年的發(fā)展，但是距離美國創(chuàng)投還有10-15年的差距；改革開放后，中國經(jīng)濟(jì)走上了高速發(fā)展的通道，在GDP上與美國的差距在逐步縮小，但成績也讓很多人看不清中國目前的現(xiàn)狀，包括輿論氛圍一度片面夸大“厲害了我的國”。其實(shí)我們國家還有很多方面不厲害，處處受制于人。今年的中美貿(mào)易摩擦打醒了我們，讓我們意識(shí)到科技的短板、技術(shù)的差距，我們還有很多“卡脖子技術(shù)”沒有攻克，這將倒逼我們走自主創(chuàng)新和自力更生的道路。在這樣的大背景下，科技創(chuàng)新將是中國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律，一方面需要科技界、企業(yè)界的專注投入，另一方面更需要?jiǎng)?chuàng)投機(jī)構(gòu)提供資本支持和專業(yè)服務(wù)。
 
       今年11月，應(yīng)文祿和團(tuán)隊(duì)一起參觀了上海進(jìn)博會(huì)，應(yīng)文祿說：“看完以后挺震撼的，在進(jìn)口替代領(lǐng)域我們的機(jī)會(huì)還非常多，以前很多領(lǐng)域是外企一統(tǒng)天下，現(xiàn)在已經(jīng)有國內(nèi)企業(yè)和個(gè)人開始挑戰(zhàn)這樣的格局了。最典型的是汽車行業(yè)，現(xiàn)在幾乎是除了發(fā)動(dòng)機(jī)，其他我們都在做，發(fā)動(dòng)機(jī)也有企業(yè)在嘗試，但是可能還不成熟，中國自主創(chuàng)新需要的只是時(shí)間。”
 
       投資就是投未來。未來10-15年，中國創(chuàng)投行業(yè)必然要和中國科技創(chuàng)新一起發(fā)展；中國的產(chǎn)業(yè)升級(jí)、高質(zhì)量發(fā)展最主要的依賴也必須是中國創(chuàng)投。
 
        過去中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長有兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是對外開放，二是民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
 
        對外開放帶來更廣闊的市場，民營經(jīng)濟(jì)帶來更高的效率和活力。據(jù)了解，在過去毅達(dá)資本投資的700多個(gè)項(xiàng)目中，民營企業(yè)占比超過了95%。
 
        應(yīng)文祿說，科創(chuàng)板的推出對民營企業(yè)、創(chuàng)投行業(yè)來說都是重大利好。高度依賴技術(shù)進(jìn)口的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，中國企業(yè)現(xiàn)在只有“單選題”，就是加大投資力度，加強(qiáng)核心技術(shù)的自主研發(fā)、掌控以及在產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用。創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、科創(chuàng)板都是在為高科技、硬科技企業(yè)提供資金和資源的支持。
 
        投資人一生都在做“收益和風(fēng)險(xiǎn)”的權(quán)衡，這是對人的智慧、才能、心智的全面考驗(yàn)，魔鬼藏在細(xì)節(jié)中，每個(gè)決定需要全面、及時(shí)、有效獲取信息，多渠道、多維度、多方面思考問題，以及充分民主的討論和決策。
 
        “坦誠”、“平等”、“求實(shí)”是我們這次采訪過程中感受最深的幾個(gè)關(guān)鍵詞。
 
         對于創(chuàng)投行業(yè)來說，2018年將是一個(gè)分水嶺，逆周期下頭部機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢將會(huì)更加凸顯出來，行穩(wěn)方能致遠(yuǎn)，對于毅達(dá)資本未來的走向，應(yīng)文祿充滿信心，我們也對江蘇金融發(fā)展充滿信心。
（來源 : 新華日報(bào)•金融匯）