資本史云中：破除心魔，將價(jià)值投資內(nèi)化于心，成為鐵打的紀(jì)律”&pics=/uploadfile/2023/0227/thumb_451_299_20230227111745805.jpeg&summary=''&desc=「毅」分享 |毅達(dá)資本史云中：破除心魔，將價(jià)值投資內(nèi)化于心，成為鐵打的紀(jì)律 )
騰訊QQ 資本史云中：破除心魔，將價(jià)值投資內(nèi)化于心，成為鐵打的紀(jì)律”&pics=/uploadfile/2023/0227/thumb_451_299_20230227111745805.jpeg&summary=「毅」分享 |毅達(dá)資本史云中：破除心魔，將價(jià)值投資內(nèi)化于心，成為鐵打的紀(jì)律 )
QQ空間 巴菲特在很多場(chǎng)合都說(shuō)過(guò)，一個(gè)人，要么一秒鐘接受價(jià)值投資的理念，要么永遠(yuǎn)不會(huì)接受。
但僅僅是認(rèn)可價(jià)值投資，與理解價(jià)值投資、實(shí)踐價(jià)值投資，依然還隔著很深的天塹。
價(jià)值投資為什么很難堅(jiān)守和踐行？因?yàn)槿诵允谷唬澙泛涂謶质侨伺c生俱來(lái)的本性，貪婪容易過(guò)錯(cuò)，恐懼容易錯(cuò)過(guò)，做投資經(jīng)常會(huì)在過(guò)錯(cuò)和錯(cuò)過(guò)之間徘徊。
如何真正從內(nèi)心遵循價(jià)值投資理念，做到內(nèi)化于心、外化于行，不管外界風(fēng)云如何變幻，皆能堅(jiān)守初心，不為所動(dòng)？近日，毅達(dá)資本創(chuàng)始合伙人史云中在內(nèi)部工作會(huì)議上分享了其對(duì)于價(jià)值投資的思考，并就未來(lái)如何更好地踐行價(jià)值投資提出了具體的要求。
講話節(jié)選分享如下：
1\為什么又重提價(jià)值投資
價(jià)值投資不是一個(gè)新鮮的話題，我們?cè)谝氵_(dá)資本成立甚至在高投時(shí)代就將其作為我們的基本投資準(zhǔn)則和理念了，但知易行難，理解這個(gè)理念包括認(rèn)同這個(gè)理念很容易，但一以貫之地執(zhí)行卻很不容易。
為什么很難堅(jiān)守？因?yàn)槿诵允谷?，貪婪和恐懼是人與生俱來(lái)的本性，因此也成為投資人難以逾越的心魔，貪婪容易過(guò)錯(cuò)，恐懼容易錯(cuò)過(guò)，做投資經(jīng)常會(huì)在過(guò)錯(cuò)和錯(cuò)過(guò)之間徘徊。
戰(zhàn)勝市場(chǎng)，要成為真正職業(yè)的投資專家，首先需要戰(zhàn)勝人性。
以清科榜單為例，機(jī)構(gòu)新舊交替，你方唱罷我登場(chǎng)，只有很少的機(jī)構(gòu)能夠長(zhǎng)期堅(jiān)守前二十的陣地。為什么變動(dòng)那么大？歸根到底還是因?yàn)樨澙泛涂謶?，心隨風(fēng)動(dòng)，難守定力。
復(fù)盤毅達(dá)九年來(lái)走過(guò)的路，我們?nèi)〉昧艘恍┏煽?jī)，但也有一些值得吸取的教訓(xùn)。比如我們依然隨著市場(chǎng)的變化追逐過(guò)熱點(diǎn)，也有項(xiàng)目沒(méi)能穿越周期，經(jīng)受住時(shí)間的考驗(yàn)。也曾存在因?yàn)橥顿Y任務(wù)焦慮、IPO情結(jié)焦慮、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)焦慮帶來(lái)動(dòng)作變形，這些動(dòng)作變形行為顯然不符合價(jià)值投資理念，如果不予以糾正，我們也有可能成為榜單的匆匆過(guò)客。
我們?cè)缒晏岢龅?ldquo;三好、三不、不做三無(wú)”實(shí)際上就是價(jià)值投資的具體要求。如何看待“三好、三不、不做三無(wú)”要求？在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，大家肯定會(huì)有一些保留的看法，我的想法是三好是我們的信念，也是我們必須堅(jiān)持的基石，但在實(shí)際工作中又要靈活運(yùn)用，三者不可并列時(shí)，需要平衡好三者關(guān)系。好項(xiàng)目是投資的基石，一定是第一位的；好價(jià)格是投資商業(yè)本質(zhì)的護(hù)城河（好項(xiàng)目和好價(jià)格構(gòu)成價(jià)值投資的主要要件，這是必須堅(jiān)持的底線）；好條款是意外風(fēng)險(xiǎn)下的保護(hù)神。是否取舍、如何取舍一定要慎之又慎，反復(fù)權(quán)衡。
GP的本質(zhì)是代客理財(cái)，為投資人創(chuàng)造價(jià)值是我們的使命，持續(xù)賺錢才有好的口碑，口碑大于金杯，也是我們可持續(xù)發(fā)展的基石。這一點(diǎn)我們務(wù)必牢記在心。
為投資人賺錢的兩個(gè)核心指標(biāo)就是IRR和DPI。IRR計(jì)算了包含時(shí)間價(jià)值的收益率，DPI計(jì)算了投資的絕對(duì)收益，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)是既要又要的關(guān)系，所以在基金投資中需要有較好的資產(chǎn)配置來(lái)平衡。
價(jià)值投資不是一道選擇題，而是必做題，是我們的安身立命之本，否則我們不但會(huì)被開除榜籍，而且會(huì)被投資人毫不留情地拋棄。
2\如何才能做到價(jià)值投資？
心魔需要心境來(lái)治，只有提高境界才能治愈心病。如何真正從內(nèi)心遵循價(jià)值投資理念，做到內(nèi)化于心、外化于行，不管外界風(fēng)云如何變幻，皆能堅(jiān)守初心，不為所動(dòng)。我想只有真正熱愛(ài)，把投資作為終生事業(yè)，并能以做好這份職業(yè)為傲，把每一項(xiàng)投資都看做是自己的作品的職業(yè)投資人才能真正從內(nèi)心遵從而毫不動(dòng)搖。
投資是一項(xiàng)長(zhǎng)跑工作需要用長(zhǎng)線來(lái)評(píng)價(jià)：考驗(yàn)專業(yè)（基礎(chǔ)能力）、耐心（就是平和的心態(tài)，不為短利所惑、不為壓力所變）和技巧（有效工作的方法論，避險(xiǎn)避坑，需要長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)積累）。
價(jià)值投資的方法論：最主要的兩點(diǎn)就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造，首先是選得好，其次是賦能加持得好。兩者是遞進(jìn)關(guān)系，價(jià)值發(fā)現(xiàn)可以部分成就價(jià)值投資，但要持續(xù)地成就價(jià)值投資，還需要具有為項(xiàng)目提供持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的能力。
投資是投資人一生的修行，每一位從事投資的人員都要給自己貼上行業(yè)標(biāo)簽、以專業(yè)立身，練就價(jià)值發(fā)現(xiàn)的火眼金睛。
從高投時(shí)代，我們就提出來(lái)要做行業(yè)研究，沿著產(chǎn)業(yè)鏈做投資。行業(yè)研究是職業(yè)投資經(jīng)理的看家本領(lǐng)，只有深入到產(chǎn)業(yè)鏈里做行業(yè)研究，才能看懂行業(yè)、看懂趨勢(shì)，也才能在一堆同類項(xiàng)目中，選出最有投資價(jià)值的項(xiàng)目來(lái)。只有堅(jiān)持行業(yè)研究，也才能與企業(yè)家形成同頻共振，更好賦能企業(yè)，獲取更多優(yōu)質(zhì)案源的投資機(jī)會(huì)。因此通過(guò)行業(yè)研究，成為細(xì)分領(lǐng)域?qū)＜?，才能真正練就價(jià)值發(fā)現(xiàn)的火眼金睛，并做好價(jià)值投資。我們有很多通過(guò)行業(yè)研究持續(xù)投出好項(xiàng)目的案例，通過(guò)行業(yè)研究挖掘項(xiàng)目，對(duì)行業(yè)和項(xiàng)目的理解深度和判斷能力完全不一樣，找優(yōu)質(zhì)案源的效率也大大提高了，完全不同于市場(chǎng)上零敲碎打找來(lái)的項(xiàng)目。
以投后管理為中心打造行業(yè)生態(tài)，提升自身價(jià)值創(chuàng)造的能力。一方面，投后項(xiàng)目是一個(gè)巨大的資源寶庫(kù)，募資、投資新機(jī)會(huì)、行業(yè)研究、資源整合、包括行業(yè)內(nèi)新項(xiàng)目的獨(dú)立盡調(diào)印證等都可以在投后項(xiàng)目平臺(tái)中找到機(jī)會(huì)。所以與企業(yè)家和核心管理層交朋友，對(duì)投資形成閉環(huán)工作來(lái)說(shuō)可以起到事半功倍的作用。
與此同時(shí)通過(guò)投后管理，與企業(yè)家和產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合，還可以大幅度提升自己的賦能能力，進(jìn)一步為價(jià)值投資服務(wù)。資源是串出來(lái)的，合作是談出來(lái)的，這個(gè)過(guò)程實(shí)際就是價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程。在主觀為他人提供價(jià)值服務(wù)和價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，又客觀上提升了自身的能力和增加了自己更多的資源。有更專業(yè)的判斷力和更強(qiáng)的賦能能力才能持續(xù)選出并投資到更有價(jià)值的項(xiàng)目。
策略優(yōu)化，順應(yīng)國(guó)家發(fā)展大局，看大勢(shì)做大事。投資項(xiàng)目能否穿越周期，選擇的方向很重要。投資方向要符合國(guó)家發(fā)展大局，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。公司大健康團(tuán)隊(duì)今年提出項(xiàng)目選擇的三個(gè)導(dǎo)向有一定參考價(jià)值：技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向、進(jìn)口替代導(dǎo)向和成本領(lǐng)先導(dǎo)向。另外從階段上來(lái)說(shuō)要向前移，投早投小投科技。2022年12月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《 科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（ 試行）》，對(duì)科創(chuàng)屬性進(jìn)行了重新定義，對(duì)科創(chuàng)要求進(jìn)一步提檔升級(jí)；創(chuàng)業(yè)板也對(duì)“三創(chuàng)四新”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了說(shuō)明，對(duì)科研投入和成長(zhǎng)性提出了新要求。總體而言，國(guó)家希望把有限的資源配置到國(guó)家科技創(chuàng)新最需要的地方上，導(dǎo)向已經(jīng)非常清晰。
堅(jiān)守風(fēng)控底線，不存僥幸心理。業(yè)務(wù)和風(fēng)控法務(wù)要盡調(diào)到位，要見(jiàn)底，業(yè)務(wù)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)判斷主要要做好三個(gè)盡調(diào)：團(tuán)隊(duì)、行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也就是通過(guò)詳盡的盡調(diào)判斷是否確實(shí)是好團(tuán)隊(duì)、好行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的好企業(yè)，同時(shí)要談到一個(gè)好價(jià)格。財(cái)務(wù)法務(wù)盡調(diào)要見(jiàn)底，盡調(diào)后依然不見(jiàn)底或者盡調(diào)受限的項(xiàng)目要非常謹(jǐn)慎，最好不碰。如果你想把投資作為你的終身職業(yè)，不放過(guò)任何疑點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的判斷，應(yīng)當(dāng)作為你最起碼的職業(yè)素養(yǎng)。
3\價(jià)值投資必須避免的誤區(qū)
單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金總體收益率影響不大的誤區(qū)。我看過(guò)很多投資大師的箴言，都對(duì)可能的虧錢竭力避免，巴菲特說(shuō)：投資的第一條原則是永遠(yuǎn)不要虧錢，第二條原則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條，這就是所有的規(guī)則。所以我們作為職業(yè)的投資人，要有工匠精神，像對(duì)待自己的作品一樣對(duì)待每一項(xiàng)投資，盡量避免可能的損失。
投資指標(biāo)考核唯一論的誤區(qū)。大家都要有良好的心態(tài)，雖然短期有基金任務(wù)壓力的問(wèn)題，但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，優(yōu)秀的投資經(jīng)理一定會(huì)投出更多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。心有長(zhǎng)遠(yuǎn)一定不會(huì)為短期投資壓力而焦慮。
圍繞上市指標(biāo)導(dǎo)向選擇項(xiàng)目的誤區(qū)。毅達(dá)發(fā)展到今天，已經(jīng)不再需要簡(jiǎn)單的IPO數(shù)字來(lái)做品牌背書了，去年以來(lái)，很多行業(yè)較為傳統(tǒng)的在會(huì)項(xiàng)目，實(shí)際效益還不錯(cuò)的項(xiàng)目都被勸退了，以當(dāng)時(shí)的IPO審核標(biāo)準(zhǔn)去推項(xiàng)目，未來(lái)可能都會(huì)有一定的變數(shù)，看短期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以為一俊可以遮百丑，實(shí)際上很多是周期性項(xiàng)目，不具備長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力。所以還是要以項(xiàng)目本身的長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力作為判斷依據(jù)去投資項(xiàng)目。實(shí)際上我們很多早期項(xiàng)目最后以并購(gòu)為主要退出途徑的最后收益還很不錯(cuò)。
4\讓價(jià)值投資成就行業(yè)長(zhǎng)青夢(mèng)想
我有一個(gè)夢(mèng)想，募資再也不是創(chuàng)投行業(yè)的瓶頸，但這個(gè)夢(mèng)想能夠?qū)崿F(xiàn)的前提是行業(yè)本身能夠始終如一地堅(jiān)持價(jià)值投資理念，珍惜投資人的每一分錢，為投資人持續(xù)創(chuàng)造效益。你若盛開，蝴蝶自來(lái)。
做投資一定要破除心魔，走出心理誤區(qū)，風(fēng)動(dòng)而心不動(dòng)。高質(zhì)量發(fā)展是毅達(dá)資本十四五規(guī)劃最核心的指標(biāo)，我們每位員工都有責(zé)任去踐行和維護(hù)，要把價(jià)值投資理念深入我們的骨髓，成為鐵打的紀(jì)律。
但僅僅是認(rèn)可價(jià)值投資，與理解價(jià)值投資、實(shí)踐價(jià)值投資，依然還隔著很深的天塹。
價(jià)值投資為什么很難堅(jiān)守和踐行？因?yàn)槿诵允谷唬澙泛涂謶质侨伺c生俱來(lái)的本性，貪婪容易過(guò)錯(cuò)，恐懼容易錯(cuò)過(guò)，做投資經(jīng)常會(huì)在過(guò)錯(cuò)和錯(cuò)過(guò)之間徘徊。
如何真正從內(nèi)心遵循價(jià)值投資理念，做到內(nèi)化于心、外化于行，不管外界風(fēng)云如何變幻，皆能堅(jiān)守初心，不為所動(dòng)？近日，毅達(dá)資本創(chuàng)始合伙人史云中在內(nèi)部工作會(huì)議上分享了其對(duì)于價(jià)值投資的思考，并就未來(lái)如何更好地踐行價(jià)值投資提出了具體的要求。
講話節(jié)選分享如下：
1\為什么又重提價(jià)值投資
價(jià)值投資不是一個(gè)新鮮的話題，我們?cè)谝氵_(dá)資本成立甚至在高投時(shí)代就將其作為我們的基本投資準(zhǔn)則和理念了，但知易行難，理解這個(gè)理念包括認(rèn)同這個(gè)理念很容易，但一以貫之地執(zhí)行卻很不容易。
為什么很難堅(jiān)守？因?yàn)槿诵允谷?，貪婪和恐懼是人與生俱來(lái)的本性，因此也成為投資人難以逾越的心魔，貪婪容易過(guò)錯(cuò)，恐懼容易錯(cuò)過(guò)，做投資經(jīng)常會(huì)在過(guò)錯(cuò)和錯(cuò)過(guò)之間徘徊。
戰(zhàn)勝市場(chǎng)，要成為真正職業(yè)的投資專家，首先需要戰(zhàn)勝人性。
以清科榜單為例，機(jī)構(gòu)新舊交替，你方唱罷我登場(chǎng)，只有很少的機(jī)構(gòu)能夠長(zhǎng)期堅(jiān)守前二十的陣地。為什么變動(dòng)那么大？歸根到底還是因?yàn)樨澙泛涂謶?，心隨風(fēng)動(dòng)，難守定力。
復(fù)盤毅達(dá)九年來(lái)走過(guò)的路，我們?nèi)〉昧艘恍┏煽?jī)，但也有一些值得吸取的教訓(xùn)。比如我們依然隨著市場(chǎng)的變化追逐過(guò)熱點(diǎn)，也有項(xiàng)目沒(méi)能穿越周期，經(jīng)受住時(shí)間的考驗(yàn)。也曾存在因?yàn)橥顿Y任務(wù)焦慮、IPO情結(jié)焦慮、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)焦慮帶來(lái)動(dòng)作變形，這些動(dòng)作變形行為顯然不符合價(jià)值投資理念，如果不予以糾正，我們也有可能成為榜單的匆匆過(guò)客。
我們?cè)缒晏岢龅?ldquo;三好、三不、不做三無(wú)”實(shí)際上就是價(jià)值投資的具體要求。如何看待“三好、三不、不做三無(wú)”要求？在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，大家肯定會(huì)有一些保留的看法，我的想法是三好是我們的信念，也是我們必須堅(jiān)持的基石，但在實(shí)際工作中又要靈活運(yùn)用，三者不可并列時(shí)，需要平衡好三者關(guān)系。好項(xiàng)目是投資的基石，一定是第一位的；好價(jià)格是投資商業(yè)本質(zhì)的護(hù)城河（好項(xiàng)目和好價(jià)格構(gòu)成價(jià)值投資的主要要件，這是必須堅(jiān)持的底線）；好條款是意外風(fēng)險(xiǎn)下的保護(hù)神。是否取舍、如何取舍一定要慎之又慎，反復(fù)權(quán)衡。
GP的本質(zhì)是代客理財(cái)，為投資人創(chuàng)造價(jià)值是我們的使命，持續(xù)賺錢才有好的口碑，口碑大于金杯，也是我們可持續(xù)發(fā)展的基石。這一點(diǎn)我們務(wù)必牢記在心。
為投資人賺錢的兩個(gè)核心指標(biāo)就是IRR和DPI。IRR計(jì)算了包含時(shí)間價(jià)值的收益率，DPI計(jì)算了投資的絕對(duì)收益，對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)是既要又要的關(guān)系，所以在基金投資中需要有較好的資產(chǎn)配置來(lái)平衡。
價(jià)值投資不是一道選擇題，而是必做題，是我們的安身立命之本，否則我們不但會(huì)被開除榜籍，而且會(huì)被投資人毫不留情地拋棄。
2\如何才能做到價(jià)值投資？
心魔需要心境來(lái)治，只有提高境界才能治愈心病。如何真正從內(nèi)心遵循價(jià)值投資理念，做到內(nèi)化于心、外化于行，不管外界風(fēng)云如何變幻，皆能堅(jiān)守初心，不為所動(dòng)。我想只有真正熱愛(ài)，把投資作為終生事業(yè)，并能以做好這份職業(yè)為傲，把每一項(xiàng)投資都看做是自己的作品的職業(yè)投資人才能真正從內(nèi)心遵從而毫不動(dòng)搖。
投資是一項(xiàng)長(zhǎng)跑工作需要用長(zhǎng)線來(lái)評(píng)價(jià)：考驗(yàn)專業(yè)（基礎(chǔ)能力）、耐心（就是平和的心態(tài)，不為短利所惑、不為壓力所變）和技巧（有效工作的方法論，避險(xiǎn)避坑，需要長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)驗(yàn)積累）。
價(jià)值投資的方法論：最主要的兩點(diǎn)就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值創(chuàng)造，首先是選得好，其次是賦能加持得好。兩者是遞進(jìn)關(guān)系，價(jià)值發(fā)現(xiàn)可以部分成就價(jià)值投資，但要持續(xù)地成就價(jià)值投資，還需要具有為項(xiàng)目提供持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的能力。
投資是投資人一生的修行，每一位從事投資的人員都要給自己貼上行業(yè)標(biāo)簽、以專業(yè)立身，練就價(jià)值發(fā)現(xiàn)的火眼金睛。
從高投時(shí)代，我們就提出來(lái)要做行業(yè)研究，沿著產(chǎn)業(yè)鏈做投資。行業(yè)研究是職業(yè)投資經(jīng)理的看家本領(lǐng)，只有深入到產(chǎn)業(yè)鏈里做行業(yè)研究，才能看懂行業(yè)、看懂趨勢(shì)，也才能在一堆同類項(xiàng)目中，選出最有投資價(jià)值的項(xiàng)目來(lái)。只有堅(jiān)持行業(yè)研究，也才能與企業(yè)家形成同頻共振，更好賦能企業(yè)，獲取更多優(yōu)質(zhì)案源的投資機(jī)會(huì)。因此通過(guò)行業(yè)研究，成為細(xì)分領(lǐng)域?qū)＜?，才能真正練就價(jià)值發(fā)現(xiàn)的火眼金睛，并做好價(jià)值投資。我們有很多通過(guò)行業(yè)研究持續(xù)投出好項(xiàng)目的案例，通過(guò)行業(yè)研究挖掘項(xiàng)目，對(duì)行業(yè)和項(xiàng)目的理解深度和判斷能力完全不一樣，找優(yōu)質(zhì)案源的效率也大大提高了，完全不同于市場(chǎng)上零敲碎打找來(lái)的項(xiàng)目。
以投后管理為中心打造行業(yè)生態(tài)，提升自身價(jià)值創(chuàng)造的能力。一方面，投后項(xiàng)目是一個(gè)巨大的資源寶庫(kù)，募資、投資新機(jī)會(huì)、行業(yè)研究、資源整合、包括行業(yè)內(nèi)新項(xiàng)目的獨(dú)立盡調(diào)印證等都可以在投后項(xiàng)目平臺(tái)中找到機(jī)會(huì)。所以與企業(yè)家和核心管理層交朋友，對(duì)投資形成閉環(huán)工作來(lái)說(shuō)可以起到事半功倍的作用。
與此同時(shí)通過(guò)投后管理，與企業(yè)家和產(chǎn)業(yè)鏈的深度融合，還可以大幅度提升自己的賦能能力，進(jìn)一步為價(jià)值投資服務(wù)。資源是串出來(lái)的，合作是談出來(lái)的，這個(gè)過(guò)程實(shí)際就是價(jià)值創(chuàng)造的過(guò)程。在主觀為他人提供價(jià)值服務(wù)和價(jià)值創(chuàng)造過(guò)程中，又客觀上提升了自身的能力和增加了自己更多的資源。有更專業(yè)的判斷力和更強(qiáng)的賦能能力才能持續(xù)選出并投資到更有價(jià)值的項(xiàng)目。
策略優(yōu)化，順應(yīng)國(guó)家發(fā)展大局，看大勢(shì)做大事。投資項(xiàng)目能否穿越周期，選擇的方向很重要。投資方向要符合國(guó)家發(fā)展大局，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律。公司大健康團(tuán)隊(duì)今年提出項(xiàng)目選擇的三個(gè)導(dǎo)向有一定參考價(jià)值：技術(shù)創(chuàng)新導(dǎo)向、進(jìn)口替代導(dǎo)向和成本領(lǐng)先導(dǎo)向。另外從階段上來(lái)說(shuō)要向前移，投早投小投科技。2022年12月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《 科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（ 試行）》，對(duì)科創(chuàng)屬性進(jìn)行了重新定義，對(duì)科創(chuàng)要求進(jìn)一步提檔升級(jí)；創(chuàng)業(yè)板也對(duì)“三創(chuàng)四新”的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了說(shuō)明，對(duì)科研投入和成長(zhǎng)性提出了新要求。總體而言，國(guó)家希望把有限的資源配置到國(guó)家科技創(chuàng)新最需要的地方上，導(dǎo)向已經(jīng)非常清晰。
堅(jiān)守風(fēng)控底線，不存僥幸心理。業(yè)務(wù)和風(fēng)控法務(wù)要盡調(diào)到位，要見(jiàn)底，業(yè)務(wù)的價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)判斷主要要做好三個(gè)盡調(diào)：團(tuán)隊(duì)、行業(yè)、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也就是通過(guò)詳盡的盡調(diào)判斷是否確實(shí)是好團(tuán)隊(duì)、好行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯的好企業(yè)，同時(shí)要談到一個(gè)好價(jià)格。財(cái)務(wù)法務(wù)盡調(diào)要見(jiàn)底，盡調(diào)后依然不見(jiàn)底或者盡調(diào)受限的項(xiàng)目要非常謹(jǐn)慎，最好不碰。如果你想把投資作為你的終身職業(yè)，不放過(guò)任何疑點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的判斷，應(yīng)當(dāng)作為你最起碼的職業(yè)素養(yǎng)。
3\價(jià)值投資必須避免的誤區(qū)
單個(gè)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)基金總體收益率影響不大的誤區(qū)。我看過(guò)很多投資大師的箴言，都對(duì)可能的虧錢竭力避免，巴菲特說(shuō)：投資的第一條原則是永遠(yuǎn)不要虧錢，第二條原則是永遠(yuǎn)不要忘記第一條，這就是所有的規(guī)則。所以我們作為職業(yè)的投資人，要有工匠精神，像對(duì)待自己的作品一樣對(duì)待每一項(xiàng)投資，盡量避免可能的損失。
投資指標(biāo)考核唯一論的誤區(qū)。大家都要有良好的心態(tài)，雖然短期有基金任務(wù)壓力的問(wèn)題，但拉長(zhǎng)周期來(lái)看，優(yōu)秀的投資經(jīng)理一定會(huì)投出更多優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目。心有長(zhǎng)遠(yuǎn)一定不會(huì)為短期投資壓力而焦慮。
圍繞上市指標(biāo)導(dǎo)向選擇項(xiàng)目的誤區(qū)。毅達(dá)發(fā)展到今天，已經(jīng)不再需要簡(jiǎn)單的IPO數(shù)字來(lái)做品牌背書了，去年以來(lái)，很多行業(yè)較為傳統(tǒng)的在會(huì)項(xiàng)目，實(shí)際效益還不錯(cuò)的項(xiàng)目都被勸退了，以當(dāng)時(shí)的IPO審核標(biāo)準(zhǔn)去推項(xiàng)目，未來(lái)可能都會(huì)有一定的變數(shù)，看短期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，以為一俊可以遮百丑，實(shí)際上很多是周期性項(xiàng)目，不具備長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力。所以還是要以項(xiàng)目本身的長(zhǎng)期核心競(jìng)爭(zhēng)力作為判斷依據(jù)去投資項(xiàng)目。實(shí)際上我們很多早期項(xiàng)目最后以并購(gòu)為主要退出途徑的最后收益還很不錯(cuò)。
4\讓價(jià)值投資成就行業(yè)長(zhǎng)青夢(mèng)想
我有一個(gè)夢(mèng)想，募資再也不是創(chuàng)投行業(yè)的瓶頸，但這個(gè)夢(mèng)想能夠?qū)崿F(xiàn)的前提是行業(yè)本身能夠始終如一地堅(jiān)持價(jià)值投資理念，珍惜投資人的每一分錢，為投資人持續(xù)創(chuàng)造效益。你若盛開，蝴蝶自來(lái)。
做投資一定要破除心魔，走出心理誤區(qū)，風(fēng)動(dòng)而心不動(dòng)。高質(zhì)量發(fā)展是毅達(dá)資本十四五規(guī)劃最核心的指標(biāo)，我們每位員工都有責(zé)任去踐行和維護(hù)，要把價(jià)值投資理念深入我們的骨髓，成為鐵打的紀(jì)律。
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