【全國兩會】資本市場站上“質(zhì)量跑道”

發(fā)布時間: 2018-03-21 17:33:00

 文章來源:上海證券報
        我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展迫切需要一個與之相匹配的高質(zhì)量高效率的資本市場。
  在更高層面謀求發(fā)展,是資本市場進(jìn)入新時代的新使命。今年政府工作報告提出“深化多層次資本市場改革,推動債券、期貨市場發(fā)展”,“提高直接融資尤其是股權(quán)融資比重”,“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”。
  全國兩會期間,多層次資本市場改革、完善發(fā)行上市制度更好服務(wù)新經(jīng)濟(jì)、加大稽查執(zhí)法力度提高違法成本、穩(wěn)步推進(jìn)雙向開放等話題,也成為代表委員關(guān)注的熱點(diǎn)。他們針對這些話題提出的議案、提案、建議,或?qū)⒅鸩铰鋵?shí)為資本市場改革發(fā)展的政策選擇。
  我國資本市場業(yè)已站上一條“質(zhì)量跑道”,提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三大變革的能力、加快建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場是這條跑道的指向,也是經(jīng)濟(jì)、社會對當(dāng)今資本市場改革發(fā)展的一致期待。
  向新經(jīng)濟(jì)敞開大門
  “資本市場對創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)當(dāng)起到雪中送炭的作用,否則對我國整個金融體系的建設(shè)是不利的。”全國人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍接受上證報記者采訪時這樣表示。
  在他看來,創(chuàng)新型企業(yè)是中國新動能的希望所在,也是國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的希望所在,允許這類企業(yè)到A股發(fā)行上市,是國家戰(zhàn)略實(shí)施、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展需求等因素共同作用之下的現(xiàn)實(shí)選擇。
  有數(shù)據(jù)顯示,2016年我國“獨(dú)角獸”企業(yè)呈爆發(fā)式增長,按照“私募和公開市場上估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司”這一標(biāo)準(zhǔn),我國已有131家“獨(dú)角獸”企業(yè),數(shù)量僅次于美國。
  全國政協(xié)委員、福建省泉州市科協(xié)主席駱沙鳴提出,目前我國“獨(dú)角獸”企業(yè)主要分布在電商、金融、文化娛樂等16個行業(yè),公司包括小米、美團(tuán)點(diǎn)評、滴滴打車、搜狗、優(yōu)酷土豆、大疆創(chuàng)新、螞蟻金服、掌趣科技、凡客誠品、陌陌、小豬短租等。
  他認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)構(gòu)建包括風(fēng)險投資、天使基金、私募基金、并購、上市等在內(nèi)的,富有活力的投融資體系,支持新經(jīng)濟(jì)特別是“獨(dú)角獸”企業(yè)發(fā)展,給予其量身定做的服務(wù),有針對性地解決企業(yè)之困。
  全國人大代表、中國證券業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長歐陽昌瓊也提出,對于與現(xiàn)行法律法規(guī)的上市融資要求有直接抵觸又確需支持的新經(jīng)濟(jì)企業(yè),應(yīng)當(dāng)考慮對不相適應(yīng)的地方作出修改完善。由于修法需要一個過程,可以考慮由國務(wù)院提請全國人大常委會特別授權(quán)的方式作出安排,這方面也已有成熟的先例。
  完善資本市場制度安排,支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資,已經(jīng)成為各界共識??梢灶A(yù)期,這也將成為下一步資本市場助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力變革的一個重要切入點(diǎn)。
  證監(jiān)會系統(tǒng)相關(guān)負(fù)責(zé)人在全國兩會期間答媒體問時的公開信息顯示,目前相關(guān)方面正在對改革發(fā)行上市制度接納“獨(dú)角獸”企業(yè)進(jìn)行操作層面的研究,已在境外上市的新經(jīng)濟(jì)公司或?qū)⒁訡DR方式回歸A股。海外上市新經(jīng)濟(jì)“巨頭”的掌門人們也在近期紛紛表態(tài),希望盡早回A。
  資源配置迎來“效率變革”
  服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三大變革的資本市場,將在保持健康、穩(wěn)健運(yùn)行,夯實(shí)各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度的基礎(chǔ)上,迎來一場“效率變革”,這場“效率變革”既包括穩(wěn)步發(fā)展股權(quán)融資、拓寬資本市場服務(wù)覆蓋范圍、豐富直接融資工具的融資效率提升,也包括推動市場化并購從組、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、提升服務(wù)國家戰(zhàn)略能力的資源配置效率提升。
  國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為,今年政府工作報告中提出“提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”,是對此前提出“提高直接融資比重”的進(jìn)一步細(xì)化,也為未來資本市場的融資發(fā)展指明了方向。目前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段,直接融資更具靈活性,能夠助推經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)、新動能發(fā)展壯大,從而提升我國經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出。
  資本市場融資和資源配置功能的發(fā)揮,是通過服務(wù)一家又一家企業(yè)來實(shí)現(xiàn)的。全國政協(xié)委員、恒銀金融董事長江浩然告訴上證報記者,民營企業(yè)做大、做強(qiáng)、做專,必須搞研發(fā)、謀創(chuàng)新、掌握核心技術(shù),這些都需要大量的資金支持。擁抱資本市場是民營企業(yè)募集資金的最佳途徑之一。
  去年以來,A股市場在保持IPO常態(tài)化的基礎(chǔ)上嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān),從源頭提高上市公司質(zhì)量,同時不斷推動市場化并購重組,重拳治理重組亂象。
  王建軍表示,引導(dǎo)一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)秀企業(yè)通過并購重組登陸資本市場,是服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、助力高新技術(shù)企業(yè)加快發(fā)展的切實(shí)舉措。
  有研究顯示,我國市場化并購重組正在由高速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展,愈發(fā)呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)、助力國企深化改革、重組標(biāo)的評估增值水平下降、市場逐步回歸理性等特點(diǎn)。
  全國人大代表、湖北證監(jiān)局局長李秉恒認(rèn)為,并購重組在服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)上市公司快速成長壯大方面發(fā)揮著重要作用,是市場化配置資源的重要方式。他提出,應(yīng)當(dāng)將再融資、并購重組與實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合起來,推動加快優(yōu)化國有資產(chǎn)的布局和結(jié)構(gòu)。
  多層次市場改革盯準(zhǔn)“提質(zhì)增效”
  今年政府工作報告提出“深化多層次資本市場改革”。當(dāng)前,我國多層次資本市場體系架構(gòu)已經(jīng)形成,未來改革發(fā)展需在“深化”二字上做文章。
  東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理邵宇認(rèn)為,經(jīng)過28年發(fā)展,我國資本市場的多層次結(jié)構(gòu)已經(jīng)形成,但其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資功能尚未完全發(fā)揮,這集中體現(xiàn)于與資本市場配套的制度建設(shè)仍有待完善,以及市場規(guī)模效應(yīng)難以釋放兩點(diǎn)。
  “多層次資本市場的核心,是基于企業(yè)不同發(fā)展階段需求而設(shè)計的不同的交易制度,應(yīng)當(dāng)充分利用主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場的差異化功能定位,積極引導(dǎo)實(shí)體企業(yè)運(yùn)用股權(quán)、債券等直接融資模式,為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供強(qiáng)有力的資本保障。”全國政協(xié)委員、民進(jìn)貴州省委會主委左定超表示。
  當(dāng)前,我國新三板市場在分層和交易制度方面的改革已取得重要突破,區(qū)域性股權(quán)市場也基本實(shí)現(xiàn)了規(guī)范、有序的發(fā)展。
  在中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝看來,未來多層次市場體系改革的“深化”,需要從兩方面著手:一是要優(yōu)化差別化的發(fā)行上市條件,實(shí)施創(chuàng)業(yè)板分層、新三板精細(xì)化分層制度;二是要規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場,明確各層次股權(quán)市場的定位分工,促進(jìn)有機(jī)聯(lián)系,并建立轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)板機(jī)制,促進(jìn)股權(quán)融資市場系統(tǒng)化發(fā)展。

上一篇:

下一篇:

發(fā)布時間: 2018-03-21 17:33:00

 文章來源:上海證券報
        我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展迫切需要一個與之相匹配的高質(zhì)量高效率的資本市場。
  在更高層面謀求發(fā)展,是資本市場進(jìn)入新時代的新使命。今年政府工作報告提出“深化多層次資本市場改革,推動債券、期貨市場發(fā)展”,“提高直接融資尤其是股權(quán)融資比重”,“支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資”。
  全國兩會期間,多層次資本市場改革、完善發(fā)行上市制度更好服務(wù)新經(jīng)濟(jì)、加大稽查執(zhí)法力度提高違法成本、穩(wěn)步推進(jìn)雙向開放等話題,也成為代表委員關(guān)注的熱點(diǎn)。他們針對這些話題提出的議案、提案、建議,或?qū)⒅鸩铰鋵?shí)為資本市場改革發(fā)展的政策選擇。
  我國資本市場業(yè)已站上一條“質(zhì)量跑道”,提升服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三大變革的能力、加快建設(shè)富有國際競爭力的中國特色資本市場是這條跑道的指向,也是經(jīng)濟(jì)、社會對當(dāng)今資本市場改革發(fā)展的一致期待。
  向新經(jīng)濟(jì)敞開大門
  “資本市場對創(chuàng)新型企業(yè)應(yīng)當(dāng)起到雪中送炭的作用,否則對我國整個金融體系的建設(shè)是不利的。”全國人大代表、深交所總經(jīng)理王建軍接受上證報記者采訪時這樣表示。
  在他看來,創(chuàng)新型企業(yè)是中國新動能的希望所在,也是國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的希望所在,允許這類企業(yè)到A股發(fā)行上市,是國家戰(zhàn)略實(shí)施、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、新經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)展需求等因素共同作用之下的現(xiàn)實(shí)選擇。
  有數(shù)據(jù)顯示,2016年我國“獨(dú)角獸”企業(yè)呈爆發(fā)式增長,按照“私募和公開市場上估值超過10億美元的創(chuàng)業(yè)公司”這一標(biāo)準(zhǔn),我國已有131家“獨(dú)角獸”企業(yè),數(shù)量僅次于美國。
  全國政協(xié)委員、福建省泉州市科協(xié)主席駱沙鳴提出,目前我國“獨(dú)角獸”企業(yè)主要分布在電商、金融、文化娛樂等16個行業(yè),公司包括小米、美團(tuán)點(diǎn)評、滴滴打車、搜狗、優(yōu)酷土豆、大疆創(chuàng)新、螞蟻金服、掌趣科技、凡客誠品、陌陌、小豬短租等。
  他認(rèn)為,應(yīng)當(dāng)構(gòu)建包括風(fēng)險投資、天使基金、私募基金、并購、上市等在內(nèi)的,富有活力的投融資體系,支持新經(jīng)濟(jì)特別是“獨(dú)角獸”企業(yè)發(fā)展,給予其量身定做的服務(wù),有針對性地解決企業(yè)之困。
  全國人大代表、中國證券業(yè)協(xié)會執(zhí)行副會長歐陽昌瓊也提出,對于與現(xiàn)行法律法規(guī)的上市融資要求有直接抵觸又確需支持的新經(jīng)濟(jì)企業(yè),應(yīng)當(dāng)考慮對不相適應(yīng)的地方作出修改完善。由于修法需要一個過程,可以考慮由國務(wù)院提請全國人大常委會特別授權(quán)的方式作出安排,這方面也已有成熟的先例。
  完善資本市場制度安排,支持優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)上市融資,已經(jīng)成為各界共識??梢灶A(yù)期,這也將成為下一步資本市場助力經(jīng)濟(jì)發(fā)展動力變革的一個重要切入點(diǎn)。
  證監(jiān)會系統(tǒng)相關(guān)負(fù)責(zé)人在全國兩會期間答媒體問時的公開信息顯示,目前相關(guān)方面正在對改革發(fā)行上市制度接納“獨(dú)角獸”企業(yè)進(jìn)行操作層面的研究,已在境外上市的新經(jīng)濟(jì)公司或?qū)⒁訡DR方式回歸A股。海外上市新經(jīng)濟(jì)“巨頭”的掌門人們也在近期紛紛表態(tài),希望盡早回A。
  資源配置迎來“效率變革”
  服務(wù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展三大變革的資本市場,將在保持健康、穩(wěn)健運(yùn)行,夯實(shí)各項(xiàng)基礎(chǔ)性制度的基礎(chǔ)上,迎來一場“效率變革”,這場“效率變革”既包括穩(wěn)步發(fā)展股權(quán)融資、拓寬資本市場服務(wù)覆蓋范圍、豐富直接融資工具的融資效率提升,也包括推動市場化并購從組、助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、提升服務(wù)國家戰(zhàn)略能力的資源配置效率提升。
  國泰君安研究所全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家花長春認(rèn)為,今年政府工作報告中提出“提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”,是對此前提出“提高直接融資比重”的進(jìn)一步細(xì)化,也為未來資本市場的融資發(fā)展指明了方向。目前我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了轉(zhuǎn)型發(fā)展的新階段,直接融資更具靈活性,能夠助推經(jīng)濟(jì)新業(yè)態(tài)、新動能發(fā)展壯大,從而提升我國經(jīng)濟(jì)的潛在產(chǎn)出。
  資本市場融資和資源配置功能的發(fā)揮,是通過服務(wù)一家又一家企業(yè)來實(shí)現(xiàn)的。全國政協(xié)委員、恒銀金融董事長江浩然告訴上證報記者,民營企業(yè)做大、做強(qiáng)、做專,必須搞研發(fā)、謀創(chuàng)新、掌握核心技術(shù),這些都需要大量的資金支持。擁抱資本市場是民營企業(yè)募集資金的最佳途徑之一。
  去年以來,A股市場在保持IPO常態(tài)化的基礎(chǔ)上嚴(yán)把準(zhǔn)入關(guān),從源頭提高上市公司質(zhì)量,同時不斷推動市場化并購重組,重拳治理重組亂象。
  王建軍表示,引導(dǎo)一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展前景廣、契合國家發(fā)展戰(zhàn)略的優(yōu)秀企業(yè)通過并購重組登陸資本市場,是服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、助力高新技術(shù)企業(yè)加快發(fā)展的切實(shí)舉措。
  有研究顯示,我國市場化并購重組正在由高速發(fā)展轉(zhuǎn)變?yōu)楦哔|(zhì)量發(fā)展,愈發(fā)呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)邏輯主導(dǎo)、助力國企深化改革、重組標(biāo)的評估增值水平下降、市場逐步回歸理性等特點(diǎn)。
  全國人大代表、湖北證監(jiān)局局長李秉恒認(rèn)為,并購重組在服務(wù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)上市公司快速成長壯大方面發(fā)揮著重要作用,是市場化配置資源的重要方式。他提出,應(yīng)當(dāng)將再融資、并購重組與實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有機(jī)結(jié)合起來,推動加快優(yōu)化國有資產(chǎn)的布局和結(jié)構(gòu)。
  多層次市場改革盯準(zhǔn)“提質(zhì)增效”
  今年政府工作報告提出“深化多層次資本市場改革”。當(dāng)前,我國多層次資本市場體系架構(gòu)已經(jīng)形成,未來改革發(fā)展需在“深化”二字上做文章。
  東方證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、總裁助理邵宇認(rèn)為,經(jīng)過28年發(fā)展,我國資本市場的多層次結(jié)構(gòu)已經(jīng)形成,但其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投融資功能尚未完全發(fā)揮,這集中體現(xiàn)于與資本市場配套的制度建設(shè)仍有待完善,以及市場規(guī)模效應(yīng)難以釋放兩點(diǎn)。
  “多層次資本市場的核心,是基于企業(yè)不同發(fā)展階段需求而設(shè)計的不同的交易制度,應(yīng)當(dāng)充分利用主板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)市場的差異化功能定位,積極引導(dǎo)實(shí)體企業(yè)運(yùn)用股權(quán)、債券等直接融資模式,為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級提供強(qiáng)有力的資本保障。”全國政協(xié)委員、民進(jìn)貴州省委會主委左定超表示。
  當(dāng)前,我國新三板市場在分層和交易制度方面的改革已取得重要突破,區(qū)域性股權(quán)市場也基本實(shí)現(xiàn)了規(guī)范、有序的發(fā)展。
  在中國社會科學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授、天風(fēng)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉煜輝看來,未來多層次市場體系改革的“深化”,需要從兩方面著手:一是要優(yōu)化差別化的發(fā)行上市條件,實(shí)施創(chuàng)業(yè)板分層、新三板精細(xì)化分層制度;二是要規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場,明確各層次股權(quán)市場的定位分工,促進(jìn)有機(jī)聯(lián)系,并建立轉(zhuǎn)移、轉(zhuǎn)板機(jī)制,促進(jìn)股權(quán)融資市場系統(tǒng)化發(fā)展。

上一篇:

下一篇: