「GIFT峰會(huì)」| 應(yīng)文祿:在不確定中尋找確定,用投資定義未來(lái)

發(fā)布時(shí)間: 2018-05-08 12:05:00

        毫無(wú)疑問(wèn),現(xiàn)在是個(gè)瞬息萬(wàn)變的時(shí)代,新鮮事物不斷涌現(xiàn)。新的形勢(shì)下,不論是投資機(jī)構(gòu)、投資人還是廣大的中小企業(yè),該如何在這個(gè)快速變革的時(shí)代重新尋找自己的定位?
 
        在4月27日,由江蘇高科技投資集團(tuán)主辦、無(wú)錫市政府協(xié)辦、毅達(dá)資本承辦的“首屆GIFT長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈創(chuàng)新資本峰會(huì)”上,毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿給出的藥方是:在不確定中尋找確定,用投資定義未來(lái)。以下為應(yīng)文祿在峰會(huì)上演講全文(略有刪減):
“暗潮”的流向無(wú)法改變
 
        從國(guó)際環(huán)境來(lái)看,最近的世界不太平,世界上兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體中美兩國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí),無(wú)聲的硝煙已經(jīng)蔓延。未來(lái)將對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)肯定有影響,但究竟有多大?
        從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的政策層面看,IPO審核標(biāo)準(zhǔn)提升、對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)開(kāi)辟IPO綠色通道、資管新規(guī)的出臺(tái)、央行定向降準(zhǔn),政策也在不斷變化,我們又該如何應(yīng)對(duì)?
        從投資行業(yè)中看,一會(huì)兒視頻直播、一會(huì)兒共享經(jīng)濟(jì)、一會(huì)兒又是區(qū)塊鏈,風(fēng)口不斷迭起,投資該往何處去?
        這些都是大的宏觀形勢(shì),復(fù)雜多變,無(wú)法預(yù)測(cè),屬于不確定性的范疇。但是洶涌的浪花改變不了暗潮的流向,從目前來(lái)看,確定性有三點(diǎn)。
        第一,開(kāi)放與產(chǎn)業(yè)融合的大趨勢(shì)不變。擴(kuò)大開(kāi)放的趨勢(shì)不會(huì)變,當(dāng)今世界,經(jīng)濟(jì)全球化不可逆轉(zhuǎn),中國(guó)開(kāi)放的大門不會(huì)關(guān)閉,只會(huì)越開(kāi)越大;產(chǎn)業(yè)融合的趨勢(shì)不會(huì)變,這種融合既包括全球供應(yīng)鏈的融合,也包括傳統(tǒng)業(yè)態(tài)和新興業(yè)態(tài)的融合,既包括線上線下融合,也包括產(chǎn)業(yè)之間跨界融合。
       第二,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律不變。國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定,國(guó)泰民安是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)保持發(fā)展最可靠的基石。國(guó)內(nèi)的營(yíng)商環(huán)境越來(lái)越好,過(guò)去權(quán)力經(jīng)濟(jì)、政府依賴、資源依賴的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局、各種“隱性壁壘”正在逐步打破。在這種公平的商業(yè)環(huán)境中,企業(yè)的市場(chǎng)主體地位和企業(yè)家被社會(huì)的認(rèn)可度越來(lái)越高,真正有能力、有夢(mèng)想的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將源源不斷地脫穎而出。
      第三,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)對(duì)社會(huì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力不變。目前,很多傳統(tǒng)的企業(yè)都在叫苦,生意不好做,沒(méi)利潤(rùn)。但也有人風(fēng)生水起,他們是做什么的?創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。當(dāng)下創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的熱情已經(jīng)被點(diǎn)燃。
宏觀投國(guó)運(yùn)
 
       優(yōu)秀的投資人,應(yīng)該忽略短期的波動(dòng),投資于必然的大趨勢(shì)。總結(jié)來(lái)說(shuō)就是一句話:“宏觀投國(guó)運(yùn),微觀投企業(yè)。”
       投國(guó)運(yùn),就是要順大勢(shì)。
       大勢(shì)一:投資消費(fèi)升級(jí)。就人均GDP而言,中美差距很大,美國(guó)位居全球第8,中國(guó)全球第74,接近于美國(guó)20世紀(jì)70年代末的人均GDP水平。現(xiàn)在中國(guó)的人均GDP達(dá)到8500美元,屬于中等收入偏上的國(guó)家。在食品、衣著等滿足基本生活需要方面的支出,美國(guó)占比約15.7%,中國(guó)占比高達(dá)37.1%。而在醫(yī)療護(hù)理和保險(xiǎn)方面,美國(guó)占比高達(dá)21.1%,中國(guó)則只有7.6%。
       時(shí)下,中國(guó)一部分有錢人喜歡到歐美、日本看病和保健,那是因?yàn)橹袊?guó)缺乏這樣的高端醫(yī)療服務(wù),其實(shí)我們也開(kāi)始有。最近有一條新聞大家不知道有沒(méi)有關(guān)注到,總書記在博鰲亞洲論壇期間,接見(jiàn)了“博鰲超級(jí)醫(yī)院”的院長(zhǎng)李蘭娟院士,將來(lái)在博鰲超級(jí)醫(yī)院將享受到國(guó)際最前沿的新藥品、新器械、新疫苗。其實(shí),這家超級(jí)醫(yī)院的幕后管理和運(yùn)營(yíng)者就是我們毅達(dá)資本主導(dǎo)投資的企業(yè)—樹(shù)蘭醫(yī)療。樹(shù)蘭醫(yī)療是一家非常有特色的醫(yī)院,今天樹(shù)蘭醫(yī)療的總裁鄭杰也來(lái)到了現(xiàn)場(chǎng)。當(dāng)時(shí)投資樹(shù)蘭醫(yī)療主要有三方面的考慮,首先,樹(shù)蘭醫(yī)療的創(chuàng)始人是一對(duì)院士夫妻,丈夫鄭樹(shù)森是國(guó)內(nèi)最知名的肝膽外科、肝移植專家,妻子李蘭娟是國(guó)內(nèi)知名傳染病學(xué)科專家,這樣豪華的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)在全國(guó)都是絕無(wú)僅有的;其次,雖然兩位院士都年近70歲,但是他們依然奮戰(zhàn)在醫(yī)療前線,那一天,我清楚的記得李蘭娟院士是在料理完她媽媽(高壽105歲)的后事后第一天來(lái)上班,和我聊了很久,她告訴我,鄭院士前一天晚上幫病人動(dòng)手術(shù)12點(diǎn)才結(jié)束,他們飽滿的工作熱情感染了我;第三,我們認(rèn)為,民營(yíng)辦醫(yī)是一個(gè)上升的市場(chǎng),樹(shù)蘭醫(yī)療聚合了國(guó)內(nèi)最高端醫(yī)療資源,全國(guó)70多位臨床院士都是樹(shù)蘭的專家資源,每月都有院士坐診,口碑效應(yīng)非常明顯。記得當(dāng)初我現(xiàn)場(chǎng)參觀醫(yī)院時(shí),我發(fā)現(xiàn)樹(shù)蘭的病床利用率非常高,樹(shù)蘭一張床位平均每年?duì)I收120萬(wàn),這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)是一家三甲醫(yī)院需要花將近20年才能達(dá)到的業(yè)績(jī),樹(shù)蘭醫(yī)療用短短兩年的時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了這個(gè)突破。這其實(shí)就是一種消費(fèi)升級(jí)的縮影。
       美國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)或許能帶來(lái)一些啟示,隨著人均GDP的增長(zhǎng),食品、衣著等基本生活需求占比顯著下降,而醫(yī)療護(hù)理、金融保險(xiǎn)、文化教育娛樂(lè)等方面支出占比將顯著提升。
       從我國(guó)近40年消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的路徑也可以進(jìn)一步印證這種趨勢(shì)也是非常明顯的。第一個(gè)階段,改革開(kāi)放初期的彩電、冰箱、洗衣機(jī);第二個(gè)階段,2000年以后的車子、房子;第三個(gè)階段,現(xiàn)階段的健康、快樂(lè)、幸福。說(shuō)到底就是從日用消費(fèi)品滿足階段到耐用消費(fèi)品滿足階段的轉(zhuǎn)變,是從有形商品到無(wú)形服務(wù)的轉(zhuǎn)變過(guò)程。
       作為投資來(lái)講,應(yīng)該要提前捕捉到這種變化,前瞻性的進(jìn)行布局。消費(fèi)的升級(jí)其實(shí)代表了人民對(duì)幸福生活的追求,這也與毅達(dá)資本一直以來(lái)的投資布局不謀而合,毅達(dá)資本有專門的文化和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)部門,這些年,我們?cè)谖穆媒虋?、現(xiàn)代服務(wù)、養(yǎng)老健康等消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域累計(jì)投資了八十多家企業(yè)。有不少是科技和消費(fèi)的深度融合,像匯通達(dá)、茄子快傳、一塊互動(dòng)、新鼎明、聚禾影畫、龍騰出行、真旅網(wǎng)、映霸科技等。
        大勢(shì)二:投資技術(shù)進(jìn)步和高端產(chǎn)業(yè)集聚。
再給大家分析一個(gè)對(duì)比數(shù)據(jù),美國(guó)2017年的GDP總量為19.36萬(wàn)億美元,是絕對(duì)的老大,中國(guó)2017年GDP總量為12.24萬(wàn)億美元,排在世界第二。經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)著名的原理,叫做“修昔底德陷阱”,指的是一個(gè)新崛起的大國(guó)必然要挑戰(zhàn)現(xiàn)存霸主,而現(xiàn)存霸主也必然會(huì)回應(yīng)這種威脅,這樣摩擦和對(duì)抗變得不可避免。最近發(fā)生的中興事件就是一個(gè)典型案例,中國(guó)再韜光養(yǎng)晦也沒(méi)用,我們必須用積極的態(tài)度去應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)。這種積極的態(tài)度是什么呢?
        我認(rèn)為應(yīng)該是將國(guó)家多年來(lái)增強(qiáng)的國(guó)力、增長(zhǎng)的財(cái)富引導(dǎo)到加大對(duì)科技的投入和高端產(chǎn)業(yè)集聚的支持上來(lái)。
        歷史上,事件驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的案例很多。1999年南斯拉夫大使館轟炸事件就加速了我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化水平的提升。
        我認(rèn)為,在現(xiàn)階段,中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,林毅夫提倡的“新結(jié)構(gòu)主義”是有階段性意義的,他認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的本質(zhì)是技術(shù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷變遷,勞動(dòng)與資源不斷由附加值低的產(chǎn)業(yè)到附加值高的產(chǎn)業(yè)重新配置、勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高、硬件基礎(chǔ)設(shè)施與軟件制度環(huán)境不斷完善的過(guò)程。
        說(shuō)白了,在中國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的土壤已經(jīng)具備。我們?nèi)ツ暝诶ド酵顿Y了一家企業(yè),叫做華辰重機(jī),它是研發(fā)生產(chǎn)全自動(dòng)數(shù)控軋輥磨床的企業(yè)。大家可能不清楚軋輥磨床是做什么的,但應(yīng)該聽(tīng)說(shuō)過(guò)軋輥。軋輥的作用就是將鋼板反復(fù)軋制,使其從厚變薄的過(guò)程。軋輥連續(xù)工作,精確性就會(huì)變得很差,表面就會(huì)磨損,過(guò)去我們軋輥磨床設(shè)備全部要從國(guó)外進(jìn)口,價(jià)格貴、服務(wù)也不夠。華辰重機(jī)三個(gè)創(chuàng)始人從大學(xué)畢業(yè)后就進(jìn)入軋輥行業(yè),1995年開(kāi)始創(chuàng)業(yè),近三十年潛心研發(fā)全自動(dòng)數(shù)控軋輥磨床技術(shù),目前華辰重機(jī)產(chǎn)品精確度已達(dá)微米級(jí)別,與排名世界第一的德國(guó)赫克利斯技術(shù)水平不相上下,產(chǎn)品銷量排名世界第一。幾乎所有知名的鋼廠和有色板材廠都是他們的客戶,絕對(duì)是這個(gè)行業(yè)的“隱形冠軍”。
        中國(guó)的產(chǎn)業(yè)要由大變強(qiáng),擁有話語(yǔ)權(quán),就需要更多這樣的“隱形冠軍”。這么多年來(lái),毅達(dá)資本一直堅(jiān)守著投科技、投中小、投實(shí)體、尋找行業(yè)里的優(yōu)秀企業(yè),尤其是B端的隱形冠軍,我們特別青睞進(jìn)口替代能力比較突出的企業(yè),有工匠精神的企業(yè)家,這是我們一以貫之的戰(zhàn)略定力。
        我們?nèi)鐣?huì)要真正營(yíng)造鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的氛圍,將推動(dòng)科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)高端化上升到增強(qiáng)國(guó)力的高度上來(lái),把自己做的更加強(qiáng)大,不受制于人,才不會(huì)受人欺負(fù)。科技強(qiáng),國(guó)家強(qiáng);產(chǎn)業(yè)興,國(guó)家興。
        大勢(shì)三:投資并購(gòu)整合。
        我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從10%以上的高增長(zhǎng)回落到6.9%的中低速增長(zhǎng)階段。有人說(shuō),中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代。去年8月,國(guó)家專門發(fā)文鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)在并購(gòu)重組、盤活存量上做文章,為產(chǎn)業(yè)升級(jí)、國(guó)企混改、一帶一路等方面提供資本支持和更加專業(yè)化的服務(wù)。有效的并購(gòu)必須是賦能式并購(gòu)。以毅達(dá)曾經(jīng)主導(dǎo)的超圖軟件和國(guó)圖信息的并購(gòu)為例,這兩家企業(yè)當(dāng)時(shí)都是我們投資的企業(yè),超圖在北京,是我們2007年投資的,于2009年第一批創(chuàng)業(yè)板掛板上市,國(guó)圖在南京,是我們2015年投資的。超圖的優(yōu)勢(shì)是自己研發(fā)的底層GIS地理信息技術(shù)軟件,技術(shù)實(shí)力很強(qiáng),國(guó)圖信息的技術(shù)軟件來(lái)自于美國(guó),但是市場(chǎng)拓展能力很強(qiáng),是在市場(chǎng)中打拼出來(lái)的企業(yè),兩家企業(yè)經(jīng)常在招投標(biāo)中碰到。我們當(dāng)時(shí)判斷,兩者如果融合,一定能夠產(chǎn)生非常好的協(xié)同效應(yīng)。后來(lái)經(jīng)過(guò)我們撮合,雙方在我們公司舉行牽手合作儀式,我是司儀。實(shí)踐也證明,這次整合并購(gòu)獲得了很好的效果。
        為了系統(tǒng)化的抓住并購(gòu)重組這一輪大機(jī)遇,去年,毅達(dá)資本引入國(guó)內(nèi)頂尖投行并購(gòu)團(tuán)隊(duì),經(jīng)過(guò)近半年的準(zhǔn)備,兩只共40億的并購(gòu)基金這個(gè)月已經(jīng)正式成立。在西方,百分之八十以上的企業(yè)會(huì)選擇并購(gòu)上市,只有百分之十幾的企業(yè)選擇IPO,中國(guó)現(xiàn)在是倒過(guò)來(lái)的,在IPO審核標(biāo)準(zhǔn)不斷提升的大形勢(shì)下,我們的企業(yè)要學(xué)會(huì)多條腿走路,IPO和并購(gòu)整合都是證券化之路。
微觀投企業(yè)
 
        剛剛講的是宏觀投國(guó)運(yùn),談的是投資方向的問(wèn)題,實(shí)際上,投資投的都是一個(gè)個(gè)鮮活的企業(yè),根據(jù)我們這么多年的投資經(jīng)驗(yàn),投資的要義就三點(diǎn),一是投成長(zhǎng)性,二是投人,三是投安全邊際。投資就是投成長(zhǎng),只有成長(zhǎng)才有價(jià)值。
        去年我去山西運(yùn)城調(diào)研一家國(guó)內(nèi)知名的卡車企業(yè),在那里我碰到了奔馳汽車動(dòng)力總成全球總裁亞歷山大先生,我們?cè)谝黄鸾涣鲿r(shí),有一點(diǎn)讓我印象深刻。他說(shuō),他2年不到的時(shí)間去過(guò)這家企業(yè)7次,回德國(guó)后,他的同事問(wèn)他,中國(guó)新能源汽車發(fā)展到什么階段了,他告訴他們,中國(guó)的新能源汽車已經(jīng)發(fā)展到第二代、第三代,而德國(guó)還在花精力討論框架、討論標(biāo)準(zhǔn),中國(guó)的企業(yè)家勇于創(chuàng)新,敢于實(shí)踐,這一點(diǎn)非常值得敬佩。這家企業(yè)也就是我們后來(lái)投資的大運(yùn)汽車,這些年來(lái),大運(yùn)汽車在技術(shù)方面不斷進(jìn)行創(chuàng)新,從傳統(tǒng)的燃油燃?xì)獍l(fā)動(dòng)到新能源汽車的研發(fā),大運(yùn)都走在了市場(chǎng)的前列,今天的大運(yùn)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)卡車行業(yè)唯一進(jìn)入前十的民營(yíng)企業(yè),市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)覆蓋面在快速提升。去年?duì)I收突破100億元。董事長(zhǎng)遠(yuǎn)勤山的夢(mèng)想是希望把大運(yùn)作成卡車行業(yè)里的長(zhǎng)城。我們理解,技術(shù)不是拿來(lái)的也不是買來(lái)的,而是在實(shí)踐中摸索出來(lái)的。投企業(yè)也是如此,一定要以長(zhǎng)期的心態(tài)去做投資,找到好的企業(yè),和它一起成長(zhǎng)。投資就是投人,這是核心要義。
         在我們公司內(nèi)部,遇到比較重大的項(xiàng)目,我們的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)都會(huì)請(qǐng)我出來(lái)跟企業(yè)家溝通,在和企業(yè)家溝通的過(guò)程中,我更關(guān)注企業(yè)家的工作狀態(tài)以及企業(yè)家的胸懷。
上周二,我接待了徐州的一家企業(yè),父子倆一起來(lái)的,企業(yè)做的不錯(cuò),在我的認(rèn)知里,蘇北比較成功的企業(yè)家基本上都會(huì)在南京購(gòu)置房產(chǎn)。我就順口問(wèn)了他們,是否在南京買房,企業(yè)家的兒子告訴我,他的父親今年64歲,至今每天吃喝睡都是在廠里,一輩子的精力都撲在了公司的事業(yè)上。我說(shuō):“對(duì),優(yōu)秀的企業(yè)家都是這樣。企業(yè)家企業(yè)家,企業(yè)就是你的家”。他的兒子聽(tīng)到我說(shuō)這句話之后,我觀察到他的眼底是濕潤(rùn)的。
        今天來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)的還有我們投資的一位女企業(yè)家,她就是第一車貸的李海燕。第一車貸完成A輪融資后邀請(qǐng)我參加了他們的一場(chǎng)活動(dòng),至今我還記得她說(shuō)的一句話,她說(shuō),創(chuàng)業(yè)就是要拼搏到無(wú)能為力,創(chuàng)業(yè)到感動(dòng)自己。
        這樣的企業(yè)家,我們不投他們,還投誰(shuí)?中國(guó)優(yōu)秀的企業(yè)都是拼出來(lái)的。被投企業(yè)的安全邊際也是投資的安全邊際。上周五下午,車置寶的創(chuàng)始人黃樂(lè)來(lái)我辦公室和我交流,談最近的融資安排。正好幾天前,南京市發(fā)布了首批培育獨(dú)角獸企業(yè)名單,車置寶也在這份名單里,我跟他講,獨(dú)角獸只是個(gè)概念,不要在意這個(gè)稱呼,而應(yīng)該把融資的錢專注在建立護(hù)城河上,把資金花在如何構(gòu)建更好的IT系統(tǒng)、打造更好的團(tuán)隊(duì)、提供更好的用戶體驗(yàn)。黃樂(lè)雖然是第一次創(chuàng)業(yè),但是這一路走來(lái),他穩(wěn)扎穩(wěn)打,沒(méi)有簡(jiǎn)單的玩燒錢游戲,黃樂(lè)深知,沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),錢燒光的那一天,就是企業(yè)倒下去的那一天。企業(yè)有了護(hù)城河,毅達(dá)就有了護(hù)城河,企業(yè)的護(hù)城河越寬,我們投資的安全邊際就越高。
資金將變成稀缺資源
 
        這次的會(huì)議主題是GIFT峰會(huì),GIFT其實(shí)還有一層“禮物”的意思。投資一定是“春江水暖鴨先知”,我們?cè)谕顿Y一線,我們判斷,未來(lái)一兩年,資金將會(huì)變成稀缺資源,中小企業(yè)融資的成本將越會(huì)來(lái)越高。
        建議企業(yè)不要高負(fù)債、高杠桿、高質(zhì)押,不論是已經(jīng)上市的企業(yè)還是廣大的中小企業(yè),一定要有財(cái)務(wù)規(guī)劃意識(shí),一定要將資金用在刀刃上。講到?jīng)坝康睦嘶ā⒉蛔兊睦顺?,談到我們的投資方向,我在準(zhǔn)備這個(gè)PPT時(shí),想起我以前讀過(guò)的一首詩(shī),就是500多年前王陽(yáng)明老先生寫的這首《泛海》,來(lái)和大家一起分享。險(xiǎn)夷原不滯胸中,何異浮云過(guò)太空? 夜靜海濤三萬(wàn)里,月明飛錫下天風(fēng)。無(wú)論是今天中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)下面臨的各種壓力,還是未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中將遇到的各種困難,再多的艱難險(xiǎn)阻,都將是太空中的浮云,天空依然湛藍(lán)。
        歷史的潮流滾滾向前,全球化趨勢(shì)不會(huì)改變,中國(guó)崛起的主旋律不會(huì)改變,一批真正有科技實(shí)力的企業(yè)一定會(huì)成長(zhǎng)起來(lái),我希望,廣大的投資人和我們一起去支持這些優(yōu)秀的企業(yè)去發(fā)展。共建利國(guó)、利企、利投資人的生態(tài)圈,巴菲特之所以產(chǎn)生于美國(guó),是因?yàn)樗幵谝粋€(gè)美國(guó)的國(guó)運(yùn)不斷上升的時(shí)期,是因?yàn)樗闹饕顿Y布局在美國(guó)。而我堅(jiān)定的相信,21世紀(jì)一定是中國(guó)的世紀(jì)。
        感謝大家!

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發(fā)布時(shí)間: 2018-05-08 12:05:00

        毫無(wú)疑問(wèn),現(xiàn)在是個(gè)瞬息萬(wàn)變的時(shí)代,新鮮事物不斷涌現(xiàn)。新的形勢(shì)下,不論是投資機(jī)構(gòu)、投資人還是廣大的中小企業(yè),該如何在這個(gè)快速變革的時(shí)代重新尋找自己的定位?
 
        在4月27日,由江蘇高科技投資集團(tuán)主辦、無(wú)錫市政府協(xié)辦、毅達(dá)資本承辦的“首屆GIFT長(zhǎng)三角經(jīng)濟(jì)圈創(chuàng)新資本峰會(huì)”上,毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿給出的藥方是:在不確定中尋找確定,用投資定義未來(lái)。以下為應(yīng)文祿在峰會(huì)上演講全文(略有刪減):
“暗潮”的流向無(wú)法改變
 
        從國(guó)際環(huán)境來(lái)看,最近的世界不太平,世界上兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體中美兩國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)不斷升級(jí),無(wú)聲的硝煙已經(jīng)蔓延。未來(lái)將對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)肯定有影響,但究竟有多大?
        從國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的政策層面看,IPO審核標(biāo)準(zhǔn)提升、對(duì)“獨(dú)角獸”企業(yè)開(kāi)辟IPO綠色通道、資管新規(guī)的出臺(tái)、央行定向降準(zhǔn),政策也在不斷變化,我們又該如何應(yīng)對(duì)?
        從投資行業(yè)中看,一會(huì)兒視頻直播、一會(huì)兒共享經(jīng)濟(jì)、一會(huì)兒又是區(qū)塊鏈,風(fēng)口不斷迭起,投資該往何處去?
        這些都是大的宏觀形勢(shì),復(fù)雜多變,無(wú)法預(yù)測(cè),屬于不確定性的范疇。但是洶涌的浪花改變不了暗潮的流向,從目前來(lái)看,確定性有三點(diǎn)。
        第一,開(kāi)放與產(chǎn)業(yè)融合的大趨勢(shì)不變。擴(kuò)大開(kāi)放的趨勢(shì)不會(huì)變,當(dāng)今世界,經(jīng)濟(jì)全球化不可逆轉(zhuǎn),中國(guó)開(kāi)放的大門不會(huì)關(guān)閉,只會(huì)越開(kāi)越大;產(chǎn)業(yè)融合的趨勢(shì)不會(huì)變,這種融合既包括全球供應(yīng)鏈的融合,也包括傳統(tǒng)業(yè)態(tài)和新興業(yè)態(tài)的融合,既包括線上線下融合,也包括產(chǎn)業(yè)之間跨界融合。
       第二,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主旋律不變。國(guó)內(nèi)政局穩(wěn)定,國(guó)泰民安是中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)保持發(fā)展最可靠的基石。國(guó)內(nèi)的營(yíng)商環(huán)境越來(lái)越好,過(guò)去權(quán)力經(jīng)濟(jì)、政府依賴、資源依賴的經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局、各種“隱性壁壘”正在逐步打破。在這種公平的商業(yè)環(huán)境中,企業(yè)的市場(chǎng)主體地位和企業(yè)家被社會(huì)的認(rèn)可度越來(lái)越高,真正有能力、有夢(mèng)想的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)將源源不斷地脫穎而出。
      第三,創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)對(duì)社會(huì)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力不變。目前,很多傳統(tǒng)的企業(yè)都在叫苦,生意不好做,沒(méi)利潤(rùn)。但也有人風(fēng)生水起,他們是做什么的?創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)。當(dāng)下創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的熱情已經(jīng)被點(diǎn)燃。
宏觀投國(guó)運(yùn)
 
       優(yōu)秀的投資人,應(yīng)該忽略短期的波動(dòng),投資于必然的大趨勢(shì)??偨Y(jié)來(lái)說(shuō)就是一句話:“宏觀投國(guó)運(yùn),微觀投企業(yè)。”
       投國(guó)運(yùn),就是要順大勢(shì)。
       大勢(shì)一:投資消費(fèi)升級(jí)。就人均GDP而言,中美差距很大,美國(guó)位居全球第8,中國(guó)全球第74,接近于美國(guó)20世紀(jì)70年代末的人均GDP水平?,F(xiàn)在中國(guó)的人均GDP達(dá)到8500美元,屬于中等收入偏上的國(guó)家。在食品、衣著等滿足基本生活需要方面的支出,美國(guó)占比約15.7%,中國(guó)占比高達(dá)37.1%。而在醫(yī)療護(hù)理和保險(xiǎn)方面,美國(guó)占比高達(dá)21.1%,中國(guó)則只有7.6%。
       時(shí)下,中國(guó)一部分有錢人喜歡到歐美、日本看病和保健,那是因?yàn)橹袊?guó)缺乏這樣的高端醫(yī)療服務(wù),其實(shí)我們也開(kāi)始有。最近有一條新聞大家不知道有沒(méi)有關(guān)注到,總書記在博鰲亞洲論壇期間,接見(jiàn)了“博鰲超級(jí)醫(yī)院”的院長(zhǎng)李蘭娟院士,將來(lái)在博鰲超級(jí)醫(yī)院將享受到國(guó)際最前沿的新藥品、新器械、新疫苗。其實(shí),這家超級(jí)醫(yī)院的幕后管理和運(yùn)營(yíng)者就是我們毅達(dá)資本主導(dǎo)投資的企業(yè)—樹(shù)蘭醫(yī)療。樹(shù)蘭醫(yī)療是一家非常有特色的醫(yī)院,今天樹(shù)蘭醫(yī)療的總裁鄭杰也來(lái)到了現(xiàn)場(chǎng)。當(dāng)時(shí)投資樹(shù)蘭醫(yī)療主要有三方面的考慮,首先,樹(shù)蘭醫(yī)療的創(chuàng)始人是一對(duì)院士夫妻,丈夫鄭樹(shù)森是國(guó)內(nèi)最知名的肝膽外科、肝移植專家,妻子李蘭娟是國(guó)內(nèi)知名傳染病學(xué)科專家,這樣豪華的創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)在全國(guó)都是絕無(wú)僅有的;其次,雖然兩位院士都年近70歲,但是他們依然奮戰(zhàn)在醫(yī)療前線,那一天,我清楚的記得李蘭娟院士是在料理完她媽媽(高壽105歲)的后事后第一天來(lái)上班,和我聊了很久,她告訴我,鄭院士前一天晚上幫病人動(dòng)手術(shù)12點(diǎn)才結(jié)束,他們飽滿的工作熱情感染了我;第三,我們認(rèn)為,民營(yíng)辦醫(yī)是一個(gè)上升的市場(chǎng),樹(shù)蘭醫(yī)療聚合了國(guó)內(nèi)最高端醫(yī)療資源,全國(guó)70多位臨床院士都是樹(shù)蘭的專家資源,每月都有院士坐診,口碑效應(yīng)非常明顯。記得當(dāng)初我現(xiàn)場(chǎng)參觀醫(yī)院時(shí),我發(fā)現(xiàn)樹(shù)蘭的病床利用率非常高,樹(shù)蘭一張床位平均每年?duì)I收120萬(wàn),這個(gè)數(shù)據(jù)已經(jīng)是一家三甲醫(yī)院需要花將近20年才能達(dá)到的業(yè)績(jī),樹(shù)蘭醫(yī)療用短短兩年的時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了這個(gè)突破。這其實(shí)就是一種消費(fèi)升級(jí)的縮影。
       美國(guó)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)或許能帶來(lái)一些啟示,隨著人均GDP的增長(zhǎng),食品、衣著等基本生活需求占比顯著下降,而醫(yī)療護(hù)理、金融保險(xiǎn)、文化教育娛樂(lè)等方面支出占比將顯著提升。
       從我國(guó)近40年消費(fèi)結(jié)構(gòu)變化的路徑也可以進(jìn)一步印證這種趨勢(shì)也是非常明顯的。第一個(gè)階段,改革開(kāi)放初期的彩電、冰箱、洗衣機(jī);第二個(gè)階段,2000年以后的車子、房子;第三個(gè)階段,現(xiàn)階段的健康、快樂(lè)、幸福。說(shuō)到底就是從日用消費(fèi)品滿足階段到耐用消費(fèi)品滿足階段的轉(zhuǎn)變,是從有形商品到無(wú)形服務(wù)的轉(zhuǎn)變過(guò)程。
       作為投資來(lái)講,應(yīng)該要提前捕捉到這種變化,前瞻性的進(jìn)行布局。消費(fèi)的升級(jí)其實(shí)代表了人民對(duì)幸福生活的追求,這也與毅達(dá)資本一直以來(lái)的投資布局不謀而合,毅達(dá)資本有專門的文化和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)部門,這些年,我們?cè)谖穆媒虋省F(xiàn)代服務(wù)、養(yǎng)老健康等消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域累計(jì)投資了八十多家企業(yè)。有不少是科技和消費(fèi)的深度融合,像匯通達(dá)、茄子快傳、一塊互動(dòng)、新鼎明、聚禾影畫、龍騰出行、真旅網(wǎng)、映霸科技等。
        大勢(shì)二:投資技術(shù)進(jìn)步和高端產(chǎn)業(yè)集聚。
再給大家分析一個(gè)對(duì)比數(shù)據(jù),美國(guó)2017年的GDP總量為19.36萬(wàn)億美元,是絕對(duì)的老大,中國(guó)2017年GDP總量為12.24萬(wàn)億美元,排在世界第二。經(jīng)濟(jì)學(xué)有一個(gè)著名的原理,叫做“修昔底德陷阱”,指的是一個(gè)新崛起的大國(guó)必然要挑戰(zhàn)現(xiàn)存霸主,而現(xiàn)存霸主也必然會(huì)回應(yīng)這種威脅,這樣摩擦和對(duì)抗變得不可避免。最近發(fā)生的中興事件就是一個(gè)典型案例,中國(guó)再韜光養(yǎng)晦也沒(méi)用,我們必須用積極的態(tài)度去應(yīng)對(duì)這種挑戰(zhàn)。這種積極的態(tài)度是什么呢?
        我認(rèn)為應(yīng)該是將國(guó)家多年來(lái)增強(qiáng)的國(guó)力、增長(zhǎng)的財(cái)富引導(dǎo)到加大對(duì)科技的投入和高端產(chǎn)業(yè)集聚的支持上來(lái)。
        歷史上,事件驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)的案例很多。1999年南斯拉夫大使館轟炸事件就加速了我國(guó)軍工產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)化水平的提升。
        我認(rèn)為,在現(xiàn)階段,中國(guó)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵時(shí)期,林毅夫提倡的“新結(jié)構(gòu)主義”是有階段性意義的,他認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的本質(zhì)是技術(shù)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷變遷,勞動(dòng)與資源不斷由附加值低的產(chǎn)業(yè)到附加值高的產(chǎn)業(yè)重新配置、勞動(dòng)生產(chǎn)率不斷提高、硬件基礎(chǔ)設(shè)施與軟件制度環(huán)境不斷完善的過(guò)程。
        說(shuō)白了,在中國(guó)科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的土壤已經(jīng)具備。我們?nèi)ツ暝诶ド酵顿Y了一家企業(yè),叫做華辰重機(jī),它是研發(fā)生產(chǎn)全自動(dòng)數(shù)控軋輥磨床的企業(yè)。大家可能不清楚軋輥磨床是做什么的,但應(yīng)該聽(tīng)說(shuō)過(guò)軋輥。軋輥的作用就是將鋼板反復(fù)軋制,使其從厚變薄的過(guò)程。軋輥連續(xù)工作,精確性就會(huì)變得很差,表面就會(huì)磨損,過(guò)去我們軋輥磨床設(shè)備全部要從國(guó)外進(jìn)口,價(jià)格貴、服務(wù)也不夠。華辰重機(jī)三個(gè)創(chuàng)始人從大學(xué)畢業(yè)后就進(jìn)入軋輥行業(yè),1995年開(kāi)始創(chuàng)業(yè),近三十年潛心研發(fā)全自動(dòng)數(shù)控軋輥磨床技術(shù),目前華辰重機(jī)產(chǎn)品精確度已達(dá)微米級(jí)別,與排名世界第一的德國(guó)赫克利斯技術(shù)水平不相上下,產(chǎn)品銷量排名世界第一。幾乎所有知名的鋼廠和有色板材廠都是他們的客戶,絕對(duì)是這個(gè)行業(yè)的“隱形冠軍”。
        中國(guó)的產(chǎn)業(yè)要由大變強(qiáng),擁有話語(yǔ)權(quán),就需要更多這樣的“隱形冠軍”。這么多年來(lái),毅達(dá)資本一直堅(jiān)守著投科技、投中小、投實(shí)體、尋找行業(yè)里的優(yōu)秀企業(yè),尤其是B端的隱形冠軍,我們特別青睞進(jìn)口替代能力比較突出的企業(yè),有工匠精神的企業(yè)家,這是我們一以貫之的戰(zhàn)略定力。
        我們?nèi)鐣?huì)要真正營(yíng)造鼓勵(lì)科技創(chuàng)新的氛圍,將推動(dòng)科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)高端化上升到增強(qiáng)國(guó)力的高度上來(lái),把自己做的更加強(qiáng)大,不受制于人,才不會(huì)受人欺負(fù)??萍紡?qiáng),國(guó)家強(qiáng);產(chǎn)業(yè)興,國(guó)家興。
        大勢(shì)三:投資并購(gòu)整合。
        我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從10%以上的高增長(zhǎng)回落到6.9%的中低速增長(zhǎng)階段。有人說(shuō),中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入存量經(jīng)濟(jì)時(shí)代。去年8月,國(guó)家專門發(fā)文鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)在并購(gòu)重組、盤活存量上做文章,為產(chǎn)業(yè)升級(jí)、國(guó)企混改、一帶一路等方面提供資本支持和更加專業(yè)化的服務(wù)。有效的并購(gòu)必須是賦能式并購(gòu)。以毅達(dá)曾經(jīng)主導(dǎo)的超圖軟件和國(guó)圖信息的并購(gòu)為例,這兩家企業(yè)當(dāng)時(shí)都是我們投資的企業(yè),超圖在北京,是我們2007年投資的,于2009年第一批創(chuàng)業(yè)板掛板上市,國(guó)圖在南京,是我們2015年投資的。超圖的優(yōu)勢(shì)是自己研發(fā)的底層GIS地理信息技術(shù)軟件,技術(shù)實(shí)力很強(qiáng),國(guó)圖信息的技術(shù)軟件來(lái)自于美國(guó),但是市場(chǎng)拓展能力很強(qiáng),是在市場(chǎng)中打拼出來(lái)的企業(yè),兩家企業(yè)經(jīng)常在招投標(biāo)中碰到。我們當(dāng)時(shí)判斷,兩者如果融合,一定能夠產(chǎn)生非常好的協(xié)同效應(yīng)。后來(lái)經(jīng)過(guò)我們撮合,雙方在我們公司舉行牽手合作儀式,我是司儀。實(shí)踐也證明,這次整合并購(gòu)獲得了很好的效果。
        為了系統(tǒng)化的抓住并購(gòu)重組這一輪大機(jī)遇,去年,毅達(dá)資本引入國(guó)內(nèi)頂尖投行并購(gòu)團(tuán)隊(duì),經(jīng)過(guò)近半年的準(zhǔn)備,兩只共40億的并購(gòu)基金這個(gè)月已經(jīng)正式成立。在西方,百分之八十以上的企業(yè)會(huì)選擇并購(gòu)上市,只有百分之十幾的企業(yè)選擇IPO,中國(guó)現(xiàn)在是倒過(guò)來(lái)的,在IPO審核標(biāo)準(zhǔn)不斷提升的大形勢(shì)下,我們的企業(yè)要學(xué)會(huì)多條腿走路,IPO和并購(gòu)整合都是證券化之路。
微觀投企業(yè)
 
        剛剛講的是宏觀投國(guó)運(yùn),談的是投資方向的問(wèn)題,實(shí)際上,投資投的都是一個(gè)個(gè)鮮活的企業(yè),根據(jù)我們這么多年的投資經(jīng)驗(yàn),投資的要義就三點(diǎn),一是投成長(zhǎng)性,二是投人,三是投安全邊際。投資就是投成長(zhǎng),只有成長(zhǎng)才有價(jià)值。
        去年我去山西運(yùn)城調(diào)研一家國(guó)內(nèi)知名的卡車企業(yè),在那里我碰到了奔馳汽車動(dòng)力總成全球總裁亞歷山大先生,我們?cè)谝黄鸾涣鲿r(shí),有一點(diǎn)讓我印象深刻。他說(shuō),他2年不到的時(shí)間去過(guò)這家企業(yè)7次,回德國(guó)后,他的同事問(wèn)他,中國(guó)新能源汽車發(fā)展到什么階段了,他告訴他們,中國(guó)的新能源汽車已經(jīng)發(fā)展到第二代、第三代,而德國(guó)還在花精力討論框架、討論標(biāo)準(zhǔn),中國(guó)的企業(yè)家勇于創(chuàng)新,敢于實(shí)踐,這一點(diǎn)非常值得敬佩。這家企業(yè)也就是我們后來(lái)投資的大運(yùn)汽車,這些年來(lái),大運(yùn)汽車在技術(shù)方面不斷進(jìn)行創(chuàng)新,從傳統(tǒng)的燃油燃?xì)獍l(fā)動(dòng)到新能源汽車的研發(fā),大運(yùn)都走在了市場(chǎng)的前列,今天的大運(yùn)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)卡車行業(yè)唯一進(jìn)入前十的民營(yíng)企業(yè),市場(chǎng)占有率和市場(chǎng)覆蓋面在快速提升。去年?duì)I收突破100億元。董事長(zhǎng)遠(yuǎn)勤山的夢(mèng)想是希望把大運(yùn)作成卡車行業(yè)里的長(zhǎng)城。我們理解,技術(shù)不是拿來(lái)的也不是買來(lái)的,而是在實(shí)踐中摸索出來(lái)的。投企業(yè)也是如此,一定要以長(zhǎng)期的心態(tài)去做投資,找到好的企業(yè),和它一起成長(zhǎng)。投資就是投人,這是核心要義。
         在我們公司內(nèi)部,遇到比較重大的項(xiàng)目,我們的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)都會(huì)請(qǐng)我出來(lái)跟企業(yè)家溝通,在和企業(yè)家溝通的過(guò)程中,我更關(guān)注企業(yè)家的工作狀態(tài)以及企業(yè)家的胸懷。
上周二,我接待了徐州的一家企業(yè),父子倆一起來(lái)的,企業(yè)做的不錯(cuò),在我的認(rèn)知里,蘇北比較成功的企業(yè)家基本上都會(huì)在南京購(gòu)置房產(chǎn)。我就順口問(wèn)了他們,是否在南京買房,企業(yè)家的兒子告訴我,他的父親今年64歲,至今每天吃喝睡都是在廠里,一輩子的精力都撲在了公司的事業(yè)上。我說(shuō):“對(duì),優(yōu)秀的企業(yè)家都是這樣。企業(yè)家企業(yè)家,企業(yè)就是你的家”。他的兒子聽(tīng)到我說(shuō)這句話之后,我觀察到他的眼底是濕潤(rùn)的。
        今天來(lái)到現(xiàn)場(chǎng)的還有我們投資的一位女企業(yè)家,她就是第一車貸的李海燕。第一車貸完成A輪融資后邀請(qǐng)我參加了他們的一場(chǎng)活動(dòng),至今我還記得她說(shuō)的一句話,她說(shuō),創(chuàng)業(yè)就是要拼搏到無(wú)能為力,創(chuàng)業(yè)到感動(dòng)自己。
        這樣的企業(yè)家,我們不投他們,還投誰(shuí)?中國(guó)優(yōu)秀的企業(yè)都是拼出來(lái)的。被投企業(yè)的安全邊際也是投資的安全邊際。上周五下午,車置寶的創(chuàng)始人黃樂(lè)來(lái)我辦公室和我交流,談最近的融資安排。正好幾天前,南京市發(fā)布了首批培育獨(dú)角獸企業(yè)名單,車置寶也在這份名單里,我跟他講,獨(dú)角獸只是個(gè)概念,不要在意這個(gè)稱呼,而應(yīng)該把融資的錢專注在建立護(hù)城河上,把資金花在如何構(gòu)建更好的IT系統(tǒng)、打造更好的團(tuán)隊(duì)、提供更好的用戶體驗(yàn)。黃樂(lè)雖然是第一次創(chuàng)業(yè),但是這一路走來(lái),他穩(wěn)扎穩(wěn)打,沒(méi)有簡(jiǎn)單的玩燒錢游戲,黃樂(lè)深知,沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè),錢燒光的那一天,就是企業(yè)倒下去的那一天。企業(yè)有了護(hù)城河,毅達(dá)就有了護(hù)城河,企業(yè)的護(hù)城河越寬,我們投資的安全邊際就越高。
資金將變成稀缺資源
 
        這次的會(huì)議主題是GIFT峰會(huì),GIFT其實(shí)還有一層“禮物”的意思。投資一定是“春江水暖鴨先知”,我們?cè)谕顿Y一線,我們判斷,未來(lái)一兩年,資金將會(huì)變成稀缺資源,中小企業(yè)融資的成本將越會(huì)來(lái)越高。
        建議企業(yè)不要高負(fù)債、高杠桿、高質(zhì)押,不論是已經(jīng)上市的企業(yè)還是廣大的中小企業(yè),一定要有財(cái)務(wù)規(guī)劃意識(shí),一定要將資金用在刀刃上。講到?jīng)坝康睦嘶ā⒉蛔兊睦顺?,談到我們的投資方向,我在準(zhǔn)備這個(gè)PPT時(shí),想起我以前讀過(guò)的一首詩(shī),就是500多年前王陽(yáng)明老先生寫的這首《泛?!?,來(lái)和大家一起分享。險(xiǎn)夷原不滯胸中,何異浮云過(guò)太空? 夜靜海濤三萬(wàn)里,月明飛錫下天風(fēng)。無(wú)論是今天中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)下面臨的各種壓力,還是未來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中將遇到的各種困難,再多的艱難險(xiǎn)阻,都將是太空中的浮云,天空依然湛藍(lán)。
        歷史的潮流滾滾向前,全球化趨勢(shì)不會(huì)改變,中國(guó)崛起的主旋律不會(huì)改變,一批真正有科技實(shí)力的企業(yè)一定會(huì)成長(zhǎng)起來(lái),我希望,廣大的投資人和我們一起去支持這些優(yōu)秀的企業(yè)去發(fā)展。共建利國(guó)、利企、利投資人的生態(tài)圈,巴菲特之所以產(chǎn)生于美國(guó),是因?yàn)樗幵谝粋€(gè)美國(guó)的國(guó)運(yùn)不斷上升的時(shí)期,是因?yàn)樗闹饕顿Y布局在美國(guó)。而我堅(jiān)定的相信,21世紀(jì)一定是中國(guó)的世紀(jì)。
        感謝大家!

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